>> 興業(yè)證券-中恒電氣(002364)TD建設(shè)早受益,春江水暖鴨先知-130122
| 上傳日期： |
2013/1/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李明杰 |
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點(diǎn)評：
TD六期建設(shè)推動公司第四季度實(shí)現(xiàn)大幅增長。
不考慮公司收購子公司中恒博瑞的情況下，母公司實(shí)現(xiàn)凈利潤4889-5430萬，單季度凈利潤為1734-2275萬元。11年四季度公司收到500萬政府補(bǔ)貼，不考慮政府補(bǔ)貼的情況下，12年第四季度單季度同比增長達(dá)到50-90%。主要原因在于公司在中移動大規(guī)模建設(shè)TD網(wǎng)絡(luò)中，業(yè)績反映較早，彈性較大。
國內(nèi)LTE建設(shè)將給公司短期業(yè)績帶來較大彈性
我們從中國移動TE-LTE系統(tǒng)的電源建設(shè)原則了解到，由于4G基站相比3G對電源的功率要求更高，因此即便是基站升級的方式，也需要對基站電源進(jìn)行擴(kuò)容，這樣不論中移動13年20萬LTE基站新建和升級的比例如何，基站的電源建設(shè)和擴(kuò)容需求比較明確。按照中移動對13年建設(shè)規(guī)劃來算（包括TDS 6期 13萬和TDL 20萬），13年移動新建基站建設(shè)規(guī)模同比基本翻倍，再考慮到可能還會有一定規(guī)模的TDS基站升級需求，對于電源的需求規(guī)模同比將超過100%。
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