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    事件：上市公司超日太陽（002506.SZ）今日發(fā)布公告：經(jīng)控股股東倪開祿先生確認(rèn)，2013年1月15日，倪開祿及其女兒倪娜已與青海省木里煤業(yè)開發(fā)集團(tuán)有限公司簽訂了關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的意向書。根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書的約定，倪開祿先生與倪娜女士擬將其持有的共計(jì)370,231,552股本公司股份中的部分轉(zhuǎn)讓給木里煤業(yè)，股份轉(zhuǎn)讓完成后，木里煤業(yè)所持有的本公司股份比例將不低于35%，保證其在本公司的第一大股東地位。 
    木里煤業(yè)是經(jīng)青海省人民政府批準(zhǔn)，于2010年11月16日由青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司獨(dú)資組建的有限責(zé)任公司，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，青海國(guó)投分期出資。截至2012 年6 月30 日，青海國(guó)投注冊(cè)資本金40億元，所有者權(quán)益合計(jì)約人民幣243億元。 
    點(diǎn)評(píng)：此前，我們信用債市場(chǎng)周報(bào)多次提及11超日債（112061.SZ）的違約風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題。光伏行業(yè)受制于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，全行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)困難，巨量的存貨或應(yīng)收賬款使得企業(yè)面臨前所未有的資金鏈壓力，超日太陽也難以幸免。今次，我們終于看到公司的事情得到了轉(zhuǎn)機(jī)，國(guó)資背景的資源型企業(yè)即將成為公司的實(shí)際控制人，這對(duì)于公司的增信意義重大，商業(yè)銀行的催貸會(huì)隨之收斂，公司也有望恢復(fù)日常運(yùn)作。由于公司擬控股股東主營(yíng)業(yè)務(wù)不同于上市公司，公司的經(jīng)營(yíng)范圍也存在擴(kuò)展的可能性，公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有望降低。
     我們認(rèn)為，如果倪氏父女跟木里煤業(yè)的意向書最終能夠得以實(shí)施，公司的資質(zhì)會(huì)得到大幅提升。按照目前市場(chǎng)普遍給及省級(jí)國(guó)資背景或其控股公司不低于AA+評(píng)級(jí)的情況來看，公司的主體評(píng)級(jí)和債項(xiàng)評(píng)級(jí)有望雙升至AA+。  
   當(dāng)然，由于最終的協(xié)議尚未簽署，不確定性依然存在。但我們看到，歷來信用事件爆發(fā)之后，地方政府、主承銷商、評(píng)級(jí)公司都會(huì)想法設(shè)法兜底，只是今次的兜底方式更加新穎，管理層在出現(xiàn)危機(jī)時(shí)對(duì)于大股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也會(huì)稍顯容忍。11超日債將于明日起開始復(fù)牌，考慮到投資者的情緒獲得極強(qiáng)的安撫，我們判斷其上市后大幅下跌的可能性不大，甚至有暴漲的可能。市場(chǎng)上一些已經(jīng)折價(jià)估值11超日債的券商資管或公募基金產(chǎn)品存在估值修復(fù)的空間，提醒投資者參與套利。