>> 申銀萬國-盤江股份(600395)點評報告：三礦井復(fù)產(chǎn)仍有部分產(chǎn)能有待驗收整頓-130205
| 上傳日期： |
2013/2/5 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
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投資要點：
公司所屬土城、月亮田和火鋪礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。2 月4 日公司公告，經(jīng)相關(guān)部門逐級驗收，公司土城、月亮田和火鋪礦達(dá)到了復(fù)產(chǎn)要求，并分別于2013 年2 月1 日晚、2 日晚和3 日晚恢復(fù)生產(chǎn)。公司所屬其余礦井正處于停產(chǎn)整頓和驗收過程中。
截至目前，安全大檢查預(yù)計影響公司一季度產(chǎn)量50 萬噸左右。1 月18 日，公司所屬金佳煤礦一采礦區(qū)發(fā)生煤與瓦斯突出事故，事故發(fā)生后，公司根據(jù)相關(guān)部門通知和要求，立即對所屬礦井進(jìn)行停產(chǎn)整頓。截至2 月3 日，公司累計停產(chǎn)約16 天，按1200 萬噸產(chǎn)能估算影響一季度產(chǎn)量50 萬噸左右，預(yù)計后續(xù)公司可以通過庫存調(diào)節(jié)和排產(chǎn)計劃調(diào)整等手段降低停產(chǎn)影響。然而，土城等3礦復(fù)產(chǎn)后，公司尚有部分產(chǎn)能處于停產(chǎn)整頓和驗收階段，后續(xù)產(chǎn)量影響程度仍有待評估。
安全檢查將明顯影響貴州煉焦煤供應(yīng)。盤江礦難發(fā)生后，貴州省要求六盤水立即開展安全大檢查。六盤水系西南地區(qū)最大焦煤基地年產(chǎn)量6500 萬噸，盤江、水城、六枝三大礦務(wù)局均在該地區(qū)，其中盤江集團(tuán)產(chǎn)量約2000 萬噸。我們認(rèn)為，安全大檢查對貴州煉焦煤供應(yīng)將產(chǎn)生明顯影響，煉焦煤價格有望上漲。
預(yù)計公司 12-13 年業(yè)績0.86、0.67 元/股，對應(yīng)12 年估值19 倍，13 年估值25 倍。安全大檢查預(yù)計將對公司13 年產(chǎn)量形成一定影響，同時我們認(rèn)為公司后續(xù)內(nèi)生成長性和外延擴(kuò)張邏輯依然存在，中長期看好公司區(qū)域優(yōu)勢和擴(kuò)張優(yōu)勢，但當(dāng)前估值優(yōu)勢并不明顯。
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