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    核心推薦理由：1、公司作為電力二次設(shè)備龍頭，受益于智能電網(wǎng)建設(shè)。自1994 年成立以來(lái)，公司在二次設(shè)備技術(shù)方面持續(xù)創(chuàng)新，擁有多個(gè)首創(chuàng)和第一，繼電保護(hù)和變電站自動(dòng)化設(shè)備市場(chǎng)占有率穩(wěn)居前三；2013年，電網(wǎng)智能化投資有望進(jìn)一步加快，公司將充分收益。
    2、國(guó)網(wǎng)招投標(biāo)規(guī)則的短期調(diào)整帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。國(guó)家電網(wǎng)在 2012 年第六批招標(biāo)首次對(duì)二次設(shè)備采用最低價(jià)中標(biāo)，這使得公司股價(jià)受到盈利預(yù)期降低的影響，深度下跌；而今年第一批招標(biāo)國(guó)網(wǎng)再次修改規(guī)則，采取類似平均價(jià)中標(biāo)的方式，市場(chǎng)預(yù)期有望得到修正，所以我們認(rèn)為，目前是較好的投資機(jī)會(huì)。
    3、積極拓展新業(yè)務(wù)和新市場(chǎng)。公司積極開(kāi)拓發(fā)電廠自動(dòng)化系統(tǒng)等電網(wǎng)外業(yè)務(wù)；11 年成立合資公司,涉足一次智能設(shè)備和直流市場(chǎng)；12 年收購(gòu)三伊公司，拓展電力電子業(yè)務(wù)。這為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開(kāi)了空間。
    關(guān)鍵假設(shè)： 公司產(chǎn)品維持較高的毛利率；電網(wǎng)公司智能電網(wǎng)投資力度加大。
    股價(jià)催化因素及時(shí)間： 1、公司新業(yè)務(wù)拓展順利；2、三伊公司業(yè)績(jī)超預(yù)期；3、國(guó)網(wǎng)招投標(biāo)模式的變動(dòng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1、新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期；2、智能電網(wǎng)投資低于預(yù)期；3、招投標(biāo)模式改變導(dǎo)致毛利率下降。