>> 信達證券-電力設備與新能源行業(yè)：四方股份，“買入”評級，目標價20.00 元-130107
| 上傳日期： |
2013/1/8 |
大小： |
258KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
范海波 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本期【卓越推】的股票是：四方股份（601126）。
上期【卓越推】漲幅為 4.40%，相對滬深300 的超額收益為-2.03％。
核心推薦理由：1、公司作為電力二次設備龍頭，受益于智能電網建設。自1994 年成立以來，公司在二次設備技術方面持續(xù)創(chuàng)新，擁有多個首創(chuàng)和第一，繼電保護和變電站自動化設備市場占有率穩(wěn)居前三；2013年，電網智能化投資有望進一步加快，公司將充分收益。
2、國網招投標規(guī)則的短期調整帶來投資機會。國家電網在 2012 年第六批招標首次對二次設備采用最低價中標，這使得公司股價受到盈利預期降低的影響，深度下跌；而今年第一批招標國網再次修改規(guī)則，采取類似平均價中標的方式，市場預期有望得到修正，所以我們認為，目前是較好的投資機會。
3、積極拓展新業(yè)務和新市場。公司積極開拓發(fā)電廠自動化系統(tǒng)等電網外業(yè)務；11 年成立合資公司,涉足一次智能設備和直流市場；12 年收購三伊公司，拓展電力電子業(yè)務。這為公司未來業(yè)績增長打開了空間。
關鍵假設： 公司產品維持較高的毛利率；電網公司智能電網投資力度加大。
股價催化因素及時間： 1、公司新業(yè)務拓展順利；2、三伊公司業(yè)績超預期；3、國網招投標模式的變動。
風險提示： 1、新領域拓展低于預期；2、智能電網投資低于預期；3、招投標模式改變導致毛利率下降。
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