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     2012 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%-30%，超出市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，2012 年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15%-30%，業(yè)績(jī)好于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，公司擬以截至2012 年12 月31 日公司總股本2.14億股為基數(shù)向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股，派發(fā)現(xiàn)金股利4 元，利潤(rùn)分配也較為豐厚。2012 年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)訂單增加，市場(chǎng)整體發(fā)展良好，帶動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，未來公司盈利趨勢(shì)依然向好。
     PM2.5 推動(dòng)除塵改造市場(chǎng)發(fā)展，公司主要市場(chǎng)空間擴(kuò)大。2013 年1 月份，我國(guó)大部分地區(qū)經(jīng)歷了持續(xù)的霧霾天氣，引起了各方面的高度重視。PM2.5 是導(dǎo)致霧霾天氣的元兇，為應(yīng)對(duì)霧霾天氣，我國(guó)后續(xù)將出臺(tái)相關(guān)積極應(yīng)對(duì)政策，治污力度達(dá)到前所未有的較大程度，將帶來大部分機(jī)組除塵改造、脫硫脫硝治理的需求。目前，公司在治理PM2.5 方面已有多條技術(shù)路線儲(chǔ)備，包括電袋復(fù)合改造、濕式除塵器、循環(huán)流化床干法多種污染物協(xié)同控制等，市場(chǎng)容量增大后，公司仍將保持領(lǐng)先地位。
     脫硫脫硝訂單大幅增加、海外項(xiàng)目大力拓展，有望帶動(dòng)后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期。
    2012 年，公司脫硫脫硝訂單較2011 年有大幅增長(zhǎng)，將在2013-2014 年為公司貢獻(xiàn)收入。此外，公司還在海外市場(chǎng)有所斬獲，印度比萊鋼廠及加里曼丹電廠總包項(xiàng)目順利推進(jìn)，2013 年也將結(jié)算較多收入。兩方面業(yè)務(wù)的拓展有望帶動(dòng)公司未來業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期。
     順應(yīng)大氣治理基本面改善邏輯，盈利估值均有望雙提升，維持“強(qiáng)烈推薦-A”。
    在環(huán)保研究系列第八卷中，我們認(rèn)為，大氣治理板塊將經(jīng)歷從主題投資到基本面改善的邏輯轉(zhuǎn)變，龍凈環(huán)保作為行業(yè)龍頭，未來盈利估值有望雙提升。
    我們預(yù)計(jì)公司2012～2014 年每股收益為1.40 元、1.67 元、1.94 元，按2013年25 倍PE 計(jì)算，目標(biāo)價(jià)41.8 元，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致毛利率持續(xù)下滑；海外業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢。