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投資要點(diǎn)：
    公司概況
    在普通無(wú)縫管、普通焊接管的基礎(chǔ)上發(fā)展了大口徑輸送油氣管、鎳基合金油井管和超超臨界電站鍋爐管、核蒸汽發(fā)生器管。為完善油氣開(kāi)采及油氣輸送用管產(chǎn)品線，公司擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，投資建設(shè)油氣輸送管線。
    油氣管領(lǐng)域發(fā)展勢(shì)頭較好
    2011年3月23日，公司獲得大口徑油氣輸送管的供貨合同；2013年1月，再下一城，與國(guó)外公司簽訂雙相不銹鋼管線管。公司大口徑油氣輸送管的市場(chǎng)開(kāi)拓效果漸入佳境。鎳基合金油井管2011年年底投產(chǎn)，2012年的產(chǎn)能利用率大概20%左右，在市場(chǎng)的推廣方面取得不錯(cuò)的效果。
    可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目助力公司走上發(fā)展的快車道
    由于”十二五”期間油氣管發(fā)展建設(shè)提速，建設(shè)里程翻倍。為抓住難得的發(fā)展機(jī)遇，2012年公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，將全部用于公司油氣輸送管的建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，公司將更上一層樓。
    核蒸汽發(fā)生器管發(fā)展勢(shì)頭良好
    公司的核蒸汽發(fā)生器管主要分為800合金U形傳熱管、690TT合金管。800合金U形傳熱管目前在手訂單約為100噸。
    估值和投資建議
    我們預(yù)計(jì)2012-2014年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.18、31.74和39.07億元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別是1.72、2.20和2.78億元，分別實(shí)現(xiàn)每股收益是0.55、0.71和0.89元，對(duì)應(yīng)的市盈率分別是25倍、19.5倍和15.4倍。由于近期上漲幅度較大，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    核電站建設(shè)存在不確定性，后續(xù)的募投產(chǎn)能建成后市場(chǎng)開(kāi)拓的不確定性。