>> 國泰君安-久立特材(002318)中小盤信息更新第119期：油氣管道+核電重啟雙輪驅(qū)動-130131
| 上傳日期： |
2013/2/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
陳宗超，王稹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要：
油氣b管道將提升公司業(yè)績。根據(jù)十二五規(guī)劃，國內(nèi)油氣輸送管網(wǎng)建設(shè)將大幅提速。中海油粵東和深圳LNG項目大口徑輸送用管招標(biāo)工作有望于2013年上半年啟動，當(dāng)前該產(chǎn)品主要依靠進口。
我們認(rèn)為，公司此前2次獲得阿曼石油公司勘探開發(fā)公司的雙相不銹鋼管線管/管道，成為國內(nèi)唯一中標(biāo)企業(yè)，顯示出公司在產(chǎn)品質(zhì)量和交貨期上的優(yōu)勢，公司將有較大概率獲得中海油項目訂單。
核電重啟利好公司。公司在核電用管中的控制棒及堆內(nèi)構(gòu)件等產(chǎn)品市場占有率接近90%，同時，公司2012年獲得國家核安全局的認(rèn)證，生產(chǎn)鎳基合金管，當(dāng)前只有寶鋼和久立特材獲得該認(rèn)證。
12年經(jīng)營情況回顧。2013年1月21日，公司公布業(yè)績快報，歸屬上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比增長39%，利潤超預(yù)期主要因為鋼價下跌導(dǎo)致焊接管利潤高過預(yù)期。
風(fēng)險提示。未來研發(fā)費用將帶動管理費用率提升，公司在2011年，管理費用率3.9%，而凈利潤率為5.2%，由于公司加大了在高端產(chǎn)品的研發(fā)投入，我們預(yù)計，未來管理費用率仍呈上升趨勢。
我們預(yù)測公司12-14年每股收益為0.51、0.64元、0.78元，對應(yīng)13/14年P(guān)E分別為21、17倍，謹(jǐn)慎增持。
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