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    核心觀點(diǎn)：
    金螳螂發(fā)布2012 年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)37.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)51.44%。點(diǎn)評(píng)如下：2012 年經(jīng)營(yíng)情況基本符合預(yù)期，未來(lái)經(jīng)營(yíng)趨向穩(wěn)定
    公司全年延續(xù)了高速增長(zhǎng)，增速基本符合預(yù)期；凈利潤(rùn)率達(dá)到8%左右水平，創(chuàng)出年度數(shù)據(jù)的新高；我們判斷期間費(fèi)用率繼續(xù)下降成為利潤(rùn)增速大于收入增速的主要原因。
    通過(guò)在2012 年三季度對(duì)金螳螂三費(fèi)的詳細(xì)分析，我們認(rèn)為期間費(fèi)用率還具備些許下降空間；同時(shí)預(yù)計(jì)毛利率將保持穩(wěn)定；進(jìn)入2012 年4 季度以來(lái)，隨著地方政府在高端裝飾方面的投入出現(xiàn)一定震蕩、從而影響該細(xì)分市場(chǎng)企業(yè)的訂單量和合同毛利，在繼續(xù)享受高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠所得稅率的情況下，預(yù)計(jì)公司規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)穩(wěn)定、未來(lái)更多的要靠收入的超預(yù)期來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的超預(yù)期。
    預(yù)計(jì)訂單、收入增速進(jìn)入穩(wěn)定階段，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)金螳螂是裝飾行業(yè)、乃至建筑行業(yè)中管理相當(dāng)優(yōu)秀的企業(yè)，公司將多年來(lái)對(duì)行業(yè)的理解、業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)、超前的判斷融合進(jìn)日常管理和企業(yè)文化，已經(jīng)形成諸多方面的良性循環(huán)；近年來(lái)，公司經(jīng)歷了連續(xù)快速增長(zhǎng)和人員、地域擴(kuò)張，熟練人員的培訓(xùn)和業(yè)務(wù)的屬地化是接下來(lái)比快速增長(zhǎng)更為重要的任務(wù)，預(yù)計(jì)公司將進(jìn)入一段時(shí)間的穩(wěn)定增長(zhǎng)期，2012-2014 年EPS 分別為1.43、1.94、2.47 元，維持對(duì)公司的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    經(jīng)濟(jì)調(diào)控影響政府財(cái)政支出和地產(chǎn)企業(yè)信心，間接影響公司訂單增量和毛利率、凈利率水平。