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     上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，特種船供需格局最好、公司拐點(diǎn)可能來(lái)臨最快，我們重申“買入”評(píng)級(jí)。（1）基于我們對(duì)于2013 年航運(yùn)行業(yè)供需格局邊際改善（其中干散貨行業(yè)改善幅度最大）和公司半潛船及汽車船復(fù)蘇最為明確的判斷，我們上調(diào)公司2013 年和2014 年盈利預(yù)測(cè)。分析預(yù)計(jì)2012 年-2014 年公司可實(shí)現(xiàn)歸屬凈利為2000 萬(wàn)元、1.7 億元和3.3 億元，對(duì)應(yīng)每股收益為0.01 元、0.10 元和0.20 元。維持2012 年盈利預(yù)測(cè)，2013 年和2014 年歸屬凈利較前一次1.1 億元、1.7 億元分別上調(diào)54.5%和94.1%。（2）公司最新PB 為1.0X，橫向、縱向比較均處于歷史低位；并且公司所處的特種船子市場(chǎng)供需格局最好，拐點(diǎn)可能來(lái)臨最快。航運(yùn)基本面改善與相對(duì)估值下降走勢(shì)背離，我們繼續(xù)看好行業(yè)拐點(diǎn)越來(lái)越近帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，重申對(duì)公司的“買入”評(píng)級(jí)。
    特種船運(yùn)輸子市場(chǎng)供需格局最好，且公司運(yùn)力數(shù)據(jù)亦在逐步驗(yàn)證回升態(tài)勢(shì)。
    （1）航運(yùn)市場(chǎng)經(jīng)歷2010 年和2011 年運(yùn)力的集中交付后，2012 年航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力增速自2011 年的8.7%下滑至6.3%，供需格局逐步改善。特種船市場(chǎng)由于手持訂單占比僅為8.5%和25 年以上船齡占比高，供需格局在所有航運(yùn)子市場(chǎng)中最好。（2）自2012 年下半年以來(lái)，公司運(yùn)量數(shù)據(jù)逐步在驗(yàn)證回升態(tài)勢(shì)。2012年12 月份公司完成運(yùn)量98.3 萬(wàn)噸、周轉(zhuǎn)量59.6 億噸海里，分別同比增長(zhǎng)41.2%和39.3%；2012 年全年完成運(yùn)量和周轉(zhuǎn)量1091.4 萬(wàn)噸、638.4 億噸海里，同比增長(zhǎng)21.2%和14.9%。