>> 中銀國際-寶鋼股份(600019)再次上調(diào)4月出廠價-130313
| 上傳日期： |
2013/3/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
杭一君 |
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近日寶鋼股份(600019.CH/人民幣4.92, 持有)公布了2013 年4 月產(chǎn)品出廠價，主流品種價格均有所提升：其中熱軋、冷軋和中厚板產(chǎn)品均上調(diào)150 元/噸（調(diào)幅為3%左右）。這是寶鋼股份自去年12 月份以來連續(xù)第五次上調(diào)出廠價。
從提價幅度來看，經(jīng)過連續(xù)五次上調(diào)出廠價，公司4 月熱軋、冷軋和中厚板出廠價較11 月的執(zhí)行價分別上調(diào)了15%、13%和5%。按1-4 月累計均價計算，同比分別比12 年1-4 月累計均價上漲0.3%，下降3%和10%。
我們認為寶鋼再次調(diào)升出廠價政策一方面是由于自去年9 月以來現(xiàn)貨市場鐵礦石價格大幅提升，在成本推動的作用下鋼廠上提出廠價來轉(zhuǎn)嫁成本壓力；此外現(xiàn)貨鋼價尤其是板材價格從去年12 月至今表現(xiàn)較為堅挺也為公司上調(diào)價格提供了底氣。另一方面來看，公司訂單情況較好以及公司對未來合同訂單的樂觀預(yù)期也使得公司有信心再次上提價格。從整個鋼鐵市場來看，12年年底和13 年年初呈現(xiàn)出一定的環(huán)比復(fù)蘇，成本推動和下游補庫的共同推動下鋼價出現(xiàn)反彈。但春節(jié)后長板材價格表現(xiàn)呈現(xiàn)一定的分化：建材由于社會庫存高企，價格有一定的下行壓力，較12 年年底，建材庫存目前已經(jīng)翻倍，近日媒體報道的關(guān)于沙鋼出廠價遭到部分貿(mào)易商抵制也在一定程度上反映建材市場價格目前壓力較大（此后沙鋼出臺的3 月中旬出廠價格政策顯示集團對螺紋鋼下調(diào)250 元/噸，線材、盤螺分別下調(diào)100 元/噸，與此同時，沙鋼還對完成2-3 月份計劃量的經(jīng)銷商補差200 元/噸）；而板材尤其冷軋市場相對平穩(wěn)，庫存壓力相對較小，較12 年年底，板材庫存目前回升31%，同時從下游行業(yè)來看，板材的主要下游行業(yè)比如汽車和家電等行業(yè)13 年以來表現(xiàn)也都較為平穩(wěn)，數(shù)據(jù)顯示13 年前2 月全國累計生產(chǎn)汽車350 萬臺，累計同比增長12.4%，而寶鋼作為碳鋼板材龍頭在汽車板市場占有半壁江山，產(chǎn)品合同組織情況較好。
從公司盈利角度來看，由于鐵礦石價格的大幅攀升，我們估計公司13 年1季度盈利可能較12 年4 季度有所下滑。如果謹慎假設(shè)公司5、6 月份維持現(xiàn)有價格（2012 年5、6 月公司出廠價政策均為平盤），從2 季度均價來看，熱軋和冷軋均價分別比1季度環(huán)比增長6.9%和6.4%,在鐵礦石成本較1季度環(huán)比小幅上漲的情況下，2 季度公司盈利可能要略好于1 季度或者和1 季度持平。
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