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   公司公布年報(bào)，2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.14 億元，同比降低6.78%； 歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-6925.49 萬元，同比降低1260%；基本每股收益-0.204 元。
     簡(jiǎn)評(píng)
     空調(diào)箔盈利能力繼續(xù)下滑  受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，空調(diào)行業(yè)從2011 年第四季度起一直萎縮。一方面，各鋁加工企業(yè)的產(chǎn)能不斷釋放；另一方面，市場(chǎng)需求減少使空調(diào)箔的加工費(fèi)一降再降（綜合加工費(fèi)較上年平均下降約500 元/噸），對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大沖擊。低谷期公司保證了銷量穩(wěn)中有增，鞏固了行業(yè)龍頭地位。  國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)"倒掛"，出口業(yè)務(wù)受挫  報(bào)告期出口規(guī)模雖然有所增長(zhǎng)，但由于國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)倒掛，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)原料采購(gòu)價(jià)高，而出口售價(jià)低，盈利空間受到擠壓，毛利率同比減少4.35 個(gè)百分點(diǎn)，高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)下降幅度。
    鋁合金箔板業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，或帶動(dòng)盈利改善  基于空調(diào)箔競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司近兩年重點(diǎn)發(fā)展鋁合金箔板業(yè)務(wù)，產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)計(jì)帶動(dòng)13 年產(chǎn)量同比接近翻番，達(dá)到4.5 萬噸，產(chǎn)量占比將由12 年的25%，大幅提升至37.5%。或?qū)⑵揭挚照{(diào)箔業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)公司盈利改善。 
    汽車材是亮點(diǎn)  2012 年，公司鋁合金箔板產(chǎn)量約2.36 萬噸，同比回落8.88%。但是其中的汽車材實(shí)現(xiàn)銷售1.57 萬噸，同比增長(zhǎng)28.7%，目前來看銷售依然樂觀。隨著新產(chǎn)能的建成投產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)今年銷量可實(shí)現(xiàn)50%的增長(zhǎng)，是公司業(yè)務(wù)的一大亮點(diǎn)。 
    盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)  我們預(yù)測(cè)公司2013~2015 年EPS 分別為0.07 元/0.09 元/0.11 元， 估值較高，維持"中性"評(píng)級(jí)。