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投資要點(diǎn)：
    一季報(bào)預(yù)增 30%~50%，略超預(yù)期：金螳螂預(yù)告一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%~50%，即2.6~3 億元，EPS 0.33~0.38 元。由于12 年Q1 凈利潤(rùn)基數(shù)相對(duì)較高（12年Q1 凈利潤(rùn)占比18%，而往年平均為15.8%），因此13 年一季報(bào)增速落在30%~50%還是略超市場(chǎng)預(yù)期。
    高星級(jí)酒店裝修市場(chǎng)受“政府樓堂館所停止新建“以及“三公消費(fèi)支出減少”的影響不會(huì)太大：我們通過(guò)咨詢行業(yè)內(nèi)非常資深的酒店投資專(zhuān)家，認(rèn)為：1）在高星級(jí)（4 星以上）酒店和國(guó)賓館市場(chǎng)中，政府投資的比例非常低（我們估計(jì)在10%以內(nèi)），這從上市公司的訂單結(jié)構(gòu)也能驗(yàn)證。2）高星級(jí)酒店投資大量來(lái)源于綜合體中的商業(yè)配套，動(dòng)機(jī)包括：拿地，政府出于提升城市形象、招商引資等目的，在相關(guān)土地出讓時(shí)往往要求將來(lái)建設(shè)高星級(jí)酒店及商業(yè)；避稅，自持酒店在剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)時(shí)通常虧損，可以幫助減少住宅銷(xiāo)售時(shí)的土地增值稅；貸款，升值后通過(guò)抵押貸款獲取現(xiàn)金流。這些動(dòng)機(jī)不受影響。3）高星級(jí)酒店的主要建設(shè)動(dòng)機(jī)不在酒店的盈利，即使考慮酒店的盈利，餐飲部分，公務(wù)接待很少在酒店而是在更專(zhuān)業(yè)的社會(huì)餐廳；會(huì)議部分，政府會(huì)議一般利潤(rùn)率很低，利潤(rùn)占比很低；住宿部分，主要的出差住宿是活動(dòng)邀請(qǐng)方安排，邀請(qǐng)方出于禮貌以及安防要求，很難讓原高星級(jí)接待標(biāo)準(zhǔn)降低。