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>> 申銀萬國-上海醫(yī)藥(601607)2012年扣非后凈利潤小幅超預(yù)期,2013年多重因素催化股價表現(xiàn)-130327
上傳日期:   2013/3/27 大?。?/td>   235KB
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評級:   增持 作者:   羅鶄
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     12 年扣非后凈利潤增長26.1%,小幅超預(yù)期。2012 年公司實現(xiàn)收入680.78 億,增長24.0%,凈利潤20.53 億,增長0.5%,扣非后凈利潤17.95 億,增長26.1%,EPS0.76 元,小幅超過我們年報前瞻中0.73 元預(yù)期。2012 年H 股募集資金實現(xiàn)匯兌收益1641 萬,2011 年同期損失1.95 億,扣除H 股募集資金匯兌損益,2012 年凈利潤17.81 億,同比增長12.1%。其中:四季度實現(xiàn)收入169.31 億,增長15.7%,凈利潤5.06 億,增長53.7%,扣非后凈利潤3.59 億,增長28.5%,EPS0.19 元。12 年公司毛利率13.4%,同比下降0.9 個百分點,主要是因為醫(yī)藥商業(yè)收入占比提高,毛利率略有下降。公司擬每10 股派現(xiàn)2.4 元(含稅),計劃2013 年收入與股東應(yīng)占凈利潤均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
    12 年下半年醫(yī)藥工業(yè)收入增長加速,毛利率同比提升1.4 個百分點。2012 年醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)收入99.12 億,增長9.1%,較12 年上半年收入增長5.8%有所加速,毛利率46.3%,同比提升1.4 個百分點,營業(yè)利潤率11.3%,下降1.7 個百分點。營業(yè)利潤率下降主要是因為新增客戶、新增人員、新增區(qū)域等策略性的階段費用投入增加。公司繼續(xù)實施大品種聚焦戰(zhàn)略,確立的58 個重點新產(chǎn)品收入54.50 億,增長16.4%,收入占比55.0%,同比提高3.5 個百分點,平均毛利率65.2%。年內(nèi)過億產(chǎn)品由2011 年的17 個增加到20 個,過億產(chǎn)品收入占比40%。2012 年研發(fā)投入4.68 億,占公司醫(yī)藥工業(yè)收入4.7%,同比提高約0.3 個百分點。
    
 
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