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     投資建議： 預(yù)計(jì)公司2013-2014年EPS分別為0.47元和0.57元，對(duì)應(yīng)PE分別為14.7倍和12倍，維持公司"推薦"的投資評(píng)級(jí)。 要點(diǎn)： 年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司發(fā)布2012年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.25億元，同比增長(zhǎng)11.89%，凈利潤(rùn)9.81億元，同比下滑20.22%，每股收益0.37元。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 輸配電業(yè)務(wù)下半年好于上半年：輸變電產(chǎn)業(yè)中變壓器營(yíng)業(yè)收入約90億，同比基本持平；電線電纜業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入46億元，同比增長(zhǎng)13%左右，主要是技術(shù)改造項(xiàng)目投產(chǎn)所致。變壓器業(yè)務(wù)毛利率23.37%，同比下滑4個(gè)百分點(diǎn)，主要是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和原材料雙重原因所致，不過下半年比上半年有明顯好轉(zhuǎn)。電線電纜毛利率則回升3個(gè)百分點(diǎn)。
     光伏業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)，但大量系統(tǒng)集成是亮點(diǎn)：光伏業(yè)務(wù)方面，公司多晶硅產(chǎn)量3189噸，一期產(chǎn)能開足。系統(tǒng)集成451MW，逆變器產(chǎn)量315MW，增幅較大。新能源產(chǎn)業(yè)總計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.46億元，同比下滑23%，主要是產(chǎn)品降價(jià)因素所致。毛利率僅5%，主要受多晶硅業(yè)務(wù)拖累，一期成本較高無(wú)法盈利，主要為二期1.2萬(wàn)噸產(chǎn)能積累經(jīng)驗(yàn)。 工程收入、訂單量大增：工程施工業(yè)務(wù)收入達(dá)到20.7億元，同比大幅增加89%，毛利率也穩(wěn)重有升。2012年公司新簽訂單總計(jì)259億元，年末在手訂單263億元，同比去年末176億元有大幅增加。