>> 宏源證券-泰勝風(fēng)能(300129)公司年報簡評：看好新疆與加拿大新廠的盈利-130327
| 上傳日期： |
2013/3/28 |
大小： |
254KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王靜，趙曦 |
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公司年報主要內(nèi)容：
公司發(fā)布 2012 年年報:營業(yè)收入6.71 億元、同比增長9.04%，歸母凈利潤5836.04 萬元，同比增長9.52%，EPS 為0.18 元，同比增長12.5%。
經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為6647.74 萬元，轉(zhuǎn)負(fù)為正。毛利率23.53%，同比提高5.62%，三項費用率為13.60%，同比上升5.85%。預(yù)告一季度歸屬于母公司的凈利潤比上年同期增長-13.1%至16.5%。
2012 年度新增訂單約為12.5 億元，截至年底，公司在手訂單約為10.76 億元，全年完成訂單7.62 億元。2012 年風(fēng)塔產(chǎn)量636 臺套，同比增加22.78%；風(fēng)塔銷量615 臺套，同比增加2.16% 。
點評分析：
公司凈利潤增長較低的原因是新增風(fēng)電裝機(jī)容量的增速較低以及加拿大子公司前期投入較多，出現(xiàn)了較大虧損。此外公司業(yè)績還受到了壞賬準(zhǔn)備計提增加與政府補(bǔ)貼收入大幅減少影響。但是由于產(chǎn)業(yè)的整合與原材料降價，公司主營業(yè)務(wù)毛利率得到了較大幅度的提高。
費用率上升的主要原因是管理費用率上升。管理費用率上升的主要原因是新設(shè)子公司本年度陸續(xù)投入正常運營，致人工工資大幅增長；研發(fā)投入大幅增加。同時本年度運費增長導(dǎo)致銷售費用率有所上升。
公司獲得了國際焊接學(xué)會與德國國際焊接研究院的質(zhì)量認(rèn)證。這意味公司風(fēng)塔產(chǎn)品獲得了直接進(jìn)入國際市場，特別是歐洲市場的準(zhǔn)入證。
明年公司將有3 個新的生產(chǎn)基地投產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益，為公司提供新的業(yè)績增長點。新疆生產(chǎn)基地在2012 年已經(jīng)開始試生產(chǎn)，呼倫貝爾基地預(yù)計2013 年5 月建成投產(chǎn)，加拿大子公司已基本完成了項目設(shè)備、設(shè)施的后續(xù)改造，正在組織人員培訓(xùn)并進(jìn)行生產(chǎn)調(diào)配，預(yù)計將在2013 年第二季度進(jìn)入試生產(chǎn)階段。今年新核準(zhǔn)的風(fēng)電項目中，新疆和內(nèi)蒙的增量最大，將為公司新的生產(chǎn)基地提供充足的訂單。
美國對中國風(fēng)塔雙反，將會促進(jìn)加拿大工廠的業(yè)務(wù)拓展步伐。因此我們預(yù)計公司二季度的業(yè)績將會有較大幅度的增長。
預(yù)計公司 2013、14、15 年的EPS 為0.23、0.28、0.34 元，對應(yīng)的PE分別為24、20、17 倍，繼續(xù)維持“買入”評級。
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