>> 海通證券-恩華藥業(yè)(002262)上市公司年報點評：老品種鞏固領(lǐng)軍地位,新品種助力長期增-130328
| 上傳日期： |
2013/3/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉宇 |
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此報告為加密報告 |
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事件：
公司于 2013 年3 月28 日公布2012 年年報。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入19.82 億元，同比增長24.88%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.64億元，同比增長38.13%；實現(xiàn)利潤總額1.66 億元，同比增長37.04%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤1.40 億元，同比增長32.23%；對應(yīng)每股收益0.597 元。利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案為:每10 股派發(fā)現(xiàn)金0.80 元（含稅）并送紅股2.5 股（含稅），每10 股轉(zhuǎn)增1.5 股。
公司同時預(yù)計，2013 年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間是3557 萬元-4446 萬元，同比增長20%-50%。
點評：
中樞神經(jīng)用藥領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。從主要的幾大產(chǎn)品線看，麻醉類藥品收入達4.27 億元，同比增長26.41%，毛利率達88.1%；精神類藥品收入達3.12 億元，同比增長24.98%，毛利率達80.57%；神經(jīng)類藥品收入達4092.62 萬元，同比增長18.53%，毛利率達69.93%。在麻醉類藥品中，老品種咪達唑侖在多個臨床應(yīng)用領(lǐng)域的推廣得以保持20%的增速，依托咪酯憑借脂肪乳劑型推廣得以達到35%的高增長；而新品種芬太尼、右美托咪定和異丙酚目前處于學(xué)術(shù)推廣和非醫(yī)保招標階段，考慮到2013 年是各地非基藥招標集中進行的高峰期，這些新品種對公司業(yè)績的貢獻度會持續(xù)加強。在精神類藥品中，利培酮、丁螺環(huán)酮、齊拉西酮增長顯著，該類產(chǎn)品的整體增長幅度有望超過20%。此外，公司的中樞神經(jīng)原料藥產(chǎn)品線屬于特色原料藥，技術(shù)含量遠高于大宗原料藥，因此其毛利率也較高。
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