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      1．事件
    公司發(fā)布公告，與沈陽飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所（601所）在原有合作的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步簽訂了"航空關(guān)節(jié)軸承聯(lián)合研發(fā)中心框架協(xié)議"。 
    2．我們的分析與判斷 
   （一）與601所合作，加速公司航空關(guān)節(jié)軸承產(chǎn)業(yè)化 601所是新中國組建最早的飛機(jī)設(shè)計(jì)研究所，主要從事戰(zhàn)斗機(jī)的總體設(shè)計(jì)與研究工作。公司和601所的合作，將聯(lián)合開展先進(jìn)關(guān)節(jié)軸承產(chǎn)品及應(yīng)用體系的規(guī)劃，加速我國航空關(guān)節(jié)軸承產(chǎn)品的升級換代，推動(dòng)關(guān)節(jié)軸承新技術(shù)、新產(chǎn)品在飛機(jī)上的應(yīng)用。 協(xié)議不僅僅明確了雙方在航空關(guān)節(jié)軸承的研究重點(diǎn)，更進(jìn)一步明確了公司現(xiàn)有航空軸承的生產(chǎn)和未來新型航空軸承開發(fā)和生產(chǎn)，將有力推動(dòng)公司航空關(guān)節(jié)軸承的研制和配套。 
   （二）航空軍工軸承預(yù)計(jì)2014-2015年放量，可能超預(yù)期 戰(zhàn)斗機(jī)、直升機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、客機(jī)上都需應(yīng)用大量關(guān)節(jié)軸承。據(jù)測算，航空軍工行業(yè)未來幾年關(guān)節(jié)軸承年需求金額有望達(dá)7-8億元。 2012年公司航空關(guān)節(jié)軸承研保項(xiàng)目經(jīng)國家有關(guān)部門審批獲準(zhǔn)立項(xiàng)，將獲批專項(xiàng)資金4783萬元。公司普通關(guān)節(jié)軸承毛利率接近40％，我們估計(jì)軍工軸承毛利在50%以上。
    （三）對卡特彼勒等出口業(yè)務(wù)、十字軸等新產(chǎn)品有望超預(yù)期 公司是卡特彼勒"最值得認(rèn)可供應(yīng)商"。隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，未來對卡特彼勒、沃爾沃等跨國公司出口樂觀。 公司免維護(hù)十字軸、高鐵關(guān)節(jié)軸承、鋼結(jié)構(gòu)關(guān)節(jié)軸承、V型推力桿及平衡梁關(guān)節(jié)軸承等新產(chǎn)品進(jìn)展可能快于市場預(yù)期。 
   （四）近期高管兩次增持，彰顯公司未來發(fā)展信心 近期，公司董事長、董事總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)主席、副總經(jīng)理及其他高管以自有資金兩次增持，購入公司股票超過30萬股。
     3．投資建議 如果不增發(fā)，預(yù)計(jì)2012-2014年EPS為0.34、0.43、0.59元，對應(yīng)PE為22、18、13倍；如果增發(fā)成功，預(yù)計(jì)EPS為0.25、0.35、0.49元，對應(yīng)PE為31、22、16倍。維持"推薦"評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：航空軸承量產(chǎn)低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；工程機(jī)械、重卡復(fù)蘇不具持續(xù)性。