>> 廣發(fā)證券-石基信息(002153)年報點評：業(yè)績符合預(yù)期,穩(wěn)步拓展“酒店+餐飲+零售“大消費布局-130401
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫，康健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績符合預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)明顯
2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入78,998.63 萬元，同比增長9.59%；銷售費用5,560.38 萬元，同比增長4.42%，管理費用18,490.89 萬元，同比減少24.59%，規(guī)模效應(yīng)明顯；歸屬于上市公司股東的凈利潤29,477.87 萬元，同比增長11.61%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤27,559.75 萬元，同比增長8%，業(yè)績符合我們的預(yù)期。
穩(wěn)步拓展“酒店+餐飲+零售”大消費布局
酒店信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)，公司完成新建國際高星級酒店信息系統(tǒng)173 個（11 年156 個），新簽技術(shù)支持與服務(wù)用戶148 個（11 年99 個），總用戶數(shù)達(dá)824 家，公司的后臺管理系統(tǒng)收入突破5000 萬；子公司西軟科技新增酒店用戶508 家（11 年459 家），總用戶數(shù)達(dá)到4300 余家，基于云計算的新一代酒店信息管理系統(tǒng)已經(jīng)安裝試用；石基昆侖新增酒店用戶137 家（11 年110 家），總用戶數(shù)達(dá)480 家，其核心產(chǎn)品酒店中央預(yù)訂系統(tǒng)（CRS）已成為國內(nèi)中高星級酒店集團(tuán)的主要選擇之一。餐飲信息系統(tǒng)（POS）業(yè)務(wù)，Infrasys推出了新版的Infrasys HQ 連鎖餐飲集團(tuán)總部管理系統(tǒng)，Centrel Menu 連鎖餐飲集團(tuán)中央菜譜管理系統(tǒng)等一系列軟件，此外上海正品貴德新簽客戶839 家（11 年600 家），與公司現(xiàn)有的Micros 和Infrasys 在高端餐飲信息管理系統(tǒng)領(lǐng)域形成協(xié)同效應(yīng)；暢聯(lián)業(yè)務(wù)，有效產(chǎn)量達(dá)到122.5 萬間夜；截止2012 年底，樂宿客上線酒店數(shù)量達(dá)746 家，通過與PMS、暢聯(lián)渠道管理系統(tǒng)的直連來提高消費者的在線體驗；支付系統(tǒng)業(yè)務(wù)，2012 年實現(xiàn)收入10,651.17 萬元，同比增長26.70% ，其中酒店銀行卡收單一體化（PGS）新開通酒店124家（11 年116 家），總用戶數(shù)超過500 家，其中開通DCC 交易的酒店約350 家。
盈利預(yù)測與估值
公司在國內(nèi)高端酒店信息系統(tǒng)處于壟斷地位，PMS 為公司業(yè)績穩(wěn)定增長提供了保障，暢聯(lián)業(yè)務(wù)已經(jīng)獲得了主流分銷渠道商的認(rèn)可，對Infrasys、南京銀石、正品貴德的戰(zhàn)略性收購是公司完成“酒店+餐飲+零售”拼圖的重要環(huán)節(jié)，建立在高端消費鏈條之上的第三方支付戰(zhàn)略，將為公司打開超越IT 服務(wù)提供商之外的廣闊增長空間。我們預(yù)計公司2013-2015 年EPS 分別為1.17、1.44 與1.77 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
酒店行業(yè)的發(fā)展整體放緩的風(fēng)險；第三方支付業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期的風(fēng)險
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