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    投資要點
    事件：
    公司公布2012年年報：2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.1億元，同比增長19.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.2億元，同比增長19.5%，每股收益0.60元。
    點評：
    營收增長依然穩(wěn)健，射頻、海纜、海外是亮點2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.1億，同比增長19.25%，增長的動力主要來源于射頻、海纜和導線，特別是射頻、海纜分別實現(xiàn)了73%、204%的高增長，是公司2012年營收增長亮點。相較而言，光纖光纜增長相對平穩(wěn)，12年受益光通信景氣持續(xù)，同比增長9.1%。
    從國內外市場來看，海外市場也是公司12年營收增長亮點，公司2012年共實現(xiàn)收入7億元，同比增長25.17%，主要受益于公司海纜業(yè)務的帶動以及公司在海外市場的業(yè)務布局日趨完善。12年公司海纜實現(xiàn)海外收入1800美金，為公司11年成功突破國際市場的收獲。我們認為公司海外市場未來3-5年將進入快速增長期，15年有望實現(xiàn)收入30億。
    光棒進展超預期致公司毛利率穩(wěn)步提升
    2012年公司毛利率達21.5%，同比提升了近2個百分點，主要原因在于光棒利潤的釋放超出我們預期，其次射頻電纜價格的回升以及原材料價格下跌帶來的導線毛利率提升也是重要因素。光棒方面，公司2012年共生產(chǎn)光棒200噸，貢獻凈利潤3800萬（其中800萬政府補貼），超出我們預期，推動公司光纖光纜業(yè)務毛利率達到27.5%，同比提升2.18個百分點。