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    報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,097,292.24 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.91%；利潤(rùn)總額11,170.59 萬(wàn)元，同比下降44.15%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8,640.93 萬(wàn)元，同比下降45.53%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.36 元。利潤(rùn)分配預(yù)案為：以2012 年12 月31 日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.80 元（含稅）。
    簡(jiǎn)評(píng)
    鋁價(jià)下行與成本上升侵蝕盈利
    報(bào)告期公司產(chǎn)品銷(xiāo)量12.77 萬(wàn)噸，同比穩(wěn)中略有下降。業(yè)績(jī)下滑較顯著的主要原因一是全年鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌7.41%，毛利率較低的有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊占比進(jìn)一步上升近3 個(gè)百分點(diǎn)；二是公司主要產(chǎn)品加工費(fèi)雖然同比變化較?。ㄎ覀儨y(cè)算，型材加工費(fèi)由2011 年的5744 元/噸微降38 元/噸，板材加工費(fèi)由4156元/噸微降18 元/噸），但由于單位產(chǎn)品固定費(fèi)用、模具費(fèi)用等成本上升，毛利空間受到擠壓，導(dǎo)致毛利率明顯下降；三是印刷鋁板基定價(jià)采取點(diǎn)價(jià)方式，報(bào)告期鋁價(jià)不斷下滑，導(dǎo)致毛利空間萎縮。
    收現(xiàn)能力大有改善
    報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為20,057.67 萬(wàn)元，較上年同期-2537.65 萬(wàn)元大幅改善，主要原因是應(yīng)收票據(jù)金額大幅減少，而應(yīng)付票據(jù)增加。
    盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè)，公司2013~2015 年EPS 分別為0.39 元/0.46 元/0.48 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為17 倍/14 倍/14 倍。由于公司建筑鋁材業(yè)務(wù)占比較大，而今年國(guó)家房地產(chǎn)政策繼續(xù)收緊，公司產(chǎn)品需求增長(zhǎng)有較大的不確定性，而新產(chǎn)能的投產(chǎn)增加了固定成本壓力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)不明朗，下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性