>> 中信建投-數(shù)字政通(300075)業(yè)績快速增長,未來仍值期待-130418
| 上傳日期： |
2013/4/19 |
大小： |
283KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
呂江峰，劉澤晶 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司公布2012 年報 2012 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22197.71 萬元，比上年同期增長83.34%，實現(xiàn)營業(yè)利潤6894.26 萬元，比上年同期增長58.48%， 歸屬于上市公司股東的凈利潤7223 萬元，比上年同期增長39.09%。擬10 轉5 派2 元。
簡評
公司業(yè)績快速增長
報告期內(nèi)，公司收入2.22 億元，同比增長83.34%，凈利潤7223 萬元，同比增長39.09%。其中軟件開發(fā)收入1.65 億元，同比增長83.61%；系統(tǒng)集成收入2201.65 萬元，同比增長121.38%；運營服務3501.74 萬元，同比增長64.35%。公司各項業(yè)務均高速增長，呈現(xiàn)全面開花的局面。同時12 年公司新增合同額3.2 億元， 同比增長79.8%，意味著去年結轉到今年的合同額就有1 億元， 公司目前在手訂單已遠超1 億元，加上去年底一些已簽訂單但未完全確認收入的項目，有力地保障了公司今年繼續(xù)實現(xiàn)高增長。
毛利率有所下滑，管理費用增長較快 2012 年公司軟件開發(fā)毛利率降低7.99 個百分點，系統(tǒng)集成毛利率提升9.9 個百分點，運營服務毛利率降低6.23 個百分點，在公司收入快速增長期間，我們認為毛利率小幅下降屬于正?，F(xiàn)象。公司去年管理費用4868.09 萬元，同比增長90.31%，由于人力成本、研發(fā)費用和股權激勵費用增長所致。 業(yè)績符合預期，增值稅退稅對業(yè)績稍有影響 公司2012 年凈利潤7223 萬元，同比增長39.09%，EPS0.86 元， 由于12 年公司未收到軟件增值稅退稅的緣故，年報業(yè)績落在預告的下限位置，但加上此塊利潤全年業(yè)績?nèi)苑衔覀冎暗念A期。
產(chǎn)業(yè)鏈延伸，運營服務拓展順利進行 公司圍繞自身的核心資源與優(yōu)勢，已逐漸擺脫了單一產(chǎn)品與行業(yè)的限制，通過向前端數(shù)據(jù)采集的延伸，拉長產(chǎn)業(yè)鏈的同時增加了產(chǎn)品附加值，使得公司可以更加全方位的服務客戶，報告期內(nèi)， 公司數(shù)據(jù)采集實施作業(yè)面積同比增長100%以上，其新型移動測量車已在天津濱海新區(qū)、寧夏石嘴山、福建三明市等地應用。公司的城市運營服務已有全國30 多個省市應用，未來有望發(fā)展出更多新的增值服務。
數(shù)字社區(qū)、智能交通有望成為新亮點
隨著我國社會經(jīng)濟的發(fā)展，社會管理愈加復雜化，政府對新的管理模式和手段又急切的需求，公司的社會管理模式正是在此環(huán)境下，由城市管理系統(tǒng)所延伸出來的，社會管理是城管系統(tǒng)的細化，是集"人、地、物、情、事、組織"等要素于一體的綜合性信息化平臺，實現(xiàn)人口服務管理、房屋管理、社會矛盾糾紛處理、社會治安防控、重點人群管控、特殊人群服務、社會穩(wěn)定風險評估等，公司目前在社會管理領域已有超過10個成功案例，如：上海浦東新區(qū)，北京豐臺區(qū)，湖北黃岡市，河南安陽市，安徽銅陵市等。 近幾年我國智能交通發(fā)展速度迅速，預計"十二五"末，國家高速公路總里程將超過15萬公里，未來5年內(nèi)將保持30%左右的高增速。公司去年底收購的漢王智通在智能交通領域具有獨特的優(yōu)勢，智通在高速公路收費、超速布控、稱重系統(tǒng)及城市卡口監(jiān)控、電子警察、停車場車輛管理等領域已廣泛應用，并在電子警察、車輛智能檢測、交通視頻分析等領域具有一定的優(yōu)勢。公司將憑借在數(shù)字城管積累的市場與品牌資源，積極尋求智能交通領域的機會，借助漢王智通的產(chǎn)品與技術優(yōu)勢，有望在智能交通、平安城市領域獲得突破。
盈利預測與投資建議
公司所在的智慧城市領域正處在如火如荼的發(fā)展時期，這將十分有助于公司業(yè)務的進一步深化與延伸，公司目前訂單充裕，通過產(chǎn)業(yè)鏈的延伸為客戶提供附加值更高的一體化服務，并積極推動社會管理的試點、加大市場推廣力度，通過漢王智通大力拓展智能交通、平安城市業(yè)務，同時還積極參與北斗衛(wèi)星系統(tǒng)的相關應用研發(fā)，公司成長空間進一步打開，我們認為未來仍將保持快速增長，預計13年EPS1.41元，維持"買入"評級。
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