>> 申銀萬國-數(shù)字政通(300075)首獲國家重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)定，上調(diào)目標(biāo)價至 44.7 元-130312
| 上傳日期： |
2013/3/12 |
大小： |
189KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
梅劍鋒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司公告稱獲 2011-2012 年度國家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)認(rèn)定。國家重點(diǎn)軟件企業(yè)需由地方發(fā)改委、工業(yè)和信息化等地方部門申報、推薦，經(jīng)技術(shù)和管理（財務(wù)）專家組評審，由認(rèn)定主管部門綜合審查后方可確定。獲重軟認(rèn)定的企業(yè)所得稅減按10%征收。此次公司首次獲得重軟認(rèn)定，一方面可以增厚短期業(yè)績，另一方面行業(yè)地位也獲得認(rèn)可。
所得稅率下調(diào)至 10%，2012 年凈利潤符合我們預(yù)期。公司之前公布業(yè)績快報，2012 年凈利潤7205 萬元，低于我們的預(yù)測。此次按重點(diǎn)軟件企業(yè)優(yōu)惠稅率進(jìn)行重新估算，公司凈利潤預(yù)計(jì)為7632 萬元（接近業(yè)績預(yù)告上限），符合我們之前7600 萬預(yù)期，高于市場預(yù)期。
智慧城市發(fā)展加速，上半年業(yè)績有望保持快速增長。住建部在2012 年12 月發(fā)布了智慧城市試點(diǎn)通知和國家智慧城市（區(qū)、鎮(zhèn)）試點(diǎn)指標(biāo)體系，明確提出要推廣基于區(qū)域網(wǎng)格化管理和地下管線與空間綜合管理的數(shù)字化城市管理系統(tǒng)。公司獲得系統(tǒng)集成貳級資質(zhì)和甲級測繪資質(zhì)，收購漢王智通智能交通和安防等技術(shù)有助于全面開展智慧城市業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)2012 年公司新增訂單近3億元，按3 到6 個月的實(shí)施和確認(rèn)周期計(jì)算，相當(dāng)部分的訂單將在2013 年上半年確認(rèn)，我們認(rèn)為公司在手訂單將確保2013 年上半年業(yè)績保持快速增長(2012 年同期收入4,928 萬元)。
上調(diào)目標(biāo)價至 44.7 元，維持“買入”評級。所得稅率調(diào)整存在多種方案，為簡單起見，我們采用直接調(diào)整當(dāng)年利潤的方式進(jìn)行粗略估算。我們上調(diào)2012－2014 年EPS 至0.90 元、1.49 元和1.88 元（原預(yù)測值為0.89 元、1.46 元和1.82 元）。給予公司2013 年30 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至44.7 元，維持“買入”評級。
|
|
