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事件：盤江股份公布2012 年年報(bào)及2013 年一季報(bào)。公司2012 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.82 億元（+5.6%），歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.04 億元（-11.8%），實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.91 元。公司2013 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.84 億元（-35.96%），歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.29 億元（-76.9%），實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.078 元，一季度業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因是煤價(jià)低于去年同期和停產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)量減少。
    投資要點(diǎn)：
    去年四季度煤價(jià)企穩(wěn)回升促公司2012 年業(yè)績(jī)好于預(yù)期。公司2012 年四季度的煤價(jià)相比從去年9 月份低點(diǎn)有約10%左右的回升，相應(yīng)的帶來(lái)了公司四季度業(yè)績(jī)的環(huán)比回升，從而使得去年全年業(yè)績(jī)高于我們此前預(yù)期的0.84 元。
    煤價(jià)同比下跌和兩次停產(chǎn)大幅拖累公司一季度業(yè)績(jī)。公司一季度煤價(jià)雖相比去年9月有一定回升，但與去年一季度的高點(diǎn)相比仍有10%以上的差距，同時(shí)公司旗下礦難受六盤水地區(qū)礦難影響而出現(xiàn)過(guò)兩次全面停產(chǎn)，每次停產(chǎn)1～2 星期左右，共影響一季度產(chǎn)量100 萬(wàn)噸左右。受價(jià)量齊跌的拖累，公司一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅負(fù)增長(zhǎng)。
    預(yù)計(jì)今年貴州政府和公司對(duì)于安全生產(chǎn)的監(jiān)管力度會(huì)加強(qiáng)。貴州六盤水地區(qū)四個(gè)月連發(fā)三次國(guó)有重點(diǎn)礦礦難，貴州政府也因而加強(qiáng)了對(duì)煤礦安全生產(chǎn)的監(jiān)管力度，并擬把國(guó)有煤礦的安全生產(chǎn)和負(fù)責(zé)人的薪酬和職位掛鉤，因此我們預(yù)計(jì)貴州煤炭企業(yè)今年的生產(chǎn)重心也會(huì)由業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)向安全生產(chǎn)，從而使得公司今年的煤炭產(chǎn)量和安全投入受影響。