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    事件：常寶股份發(fā)布2013年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.84億元，同比增長(zhǎng)1.08%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4665萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.00%；實(shí)現(xiàn)EPS為0.12元。
    投資要點(diǎn)：
    常寶股份2013Q1業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)。公司Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.84億元，同比增長(zhǎng)1.08%，主要是由于產(chǎn)銷(xiāo)量比去年同期有所增加。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6128萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.10%，主要是產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率比去年同期略有上升。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6145萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4665萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.00%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.12元。公司預(yù)告2013年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為-20%～10%，即實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)7346-10100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)Q2單季實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2681-5435萬(wàn)元。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。公司未來(lái)將積極推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，募投項(xiàng)目U型高爐管生產(chǎn)線已于2012年7月1日投產(chǎn)，屬于行業(yè)內(nèi)高端產(chǎn)品，主要用于大型火力發(fā)電機(jī)組的鍋爐中，鍋爐廠在大規(guī)模應(yīng)用前，需要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的試驗(yàn)和認(rèn)證，因此2012年暫時(shí)未產(chǎn)生效益。CPE生產(chǎn)線在2013年4月1日建成投產(chǎn)，高端油井管加工線工程項(xiàng)目預(yù)計(jì)在三季度建成投產(chǎn)。我們預(yù)測(cè)，2013-2014年公司每股收益分別為0.57元和0.77元。參考同類(lèi)公司的平均估值水平，我們給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)11.00元，對(duì)應(yīng)2013年和2014年的市盈率分別為19倍和14倍。綜合考慮，維持公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）下游需求不足，募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放若不達(dá)預(yù)期，可能影響公司未來(lái)盈利能力。