>> 國信證券-勁勝股份(300083)2013年一季報點評：工藝升級完成,產(chǎn)品布局完善-130425
| 上傳日期： |
2013/4/25 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉翔 |
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一季報超預(yù)期
2013 年1~3 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.03 億，同比增長81.93%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤營業(yè)利潤0.266 億，同比增長131%；業(yè)績超出市場預(yù)期。
制造工藝升級應(yīng)對智能手機(jī)、平板電腦行業(yè)高增長
智能手機(jī)對結(jié)構(gòu)件外觀和承載能力要求提升，特別是五金件加入大幅提升了結(jié)構(gòu)件制造工藝要求。從功能機(jī)到智能機(jī)升級過程中，經(jīng)過兩年積累公司工藝升級已經(jīng)完成。工藝升級后，公司與優(yōu)質(zhì)大客戶進(jìn)一步深化合作，三星智能手機(jī)市場占有率的進(jìn)一步提高，銷售訂單的增加；隨著中興、海信、TCL、天瓏移動的逐步成長以及新客戶的開發(fā)，公司客戶結(jié)構(gòu)更加合理。 應(yīng)對平板電腦市場需求高漲，公司積極調(diào)整募投資金項目實現(xiàn)平板電腦結(jié)構(gòu)件2000 萬/年產(chǎn)能。
面對相同客戶，布局四個產(chǎn)品線：塑膠結(jié)構(gòu)件、強化玻璃、天線、鋁鎂合金
公司調(diào)整募投項目新建平板電腦2000 萬套/年產(chǎn)能；新增LDS、印刷天線產(chǎn)能1000 萬套/年；并布局鋁鎂合金結(jié)構(gòu)件。四大產(chǎn)品線布局形成：塑膠結(jié)構(gòu)件、強化玻璃、天線、鋁鎂合金。公司四個產(chǎn)品線均是圍繞智能手機(jī)和平板電腦展開，沿襲了客戶資源。
強化玻璃、天線和鋁鎂合金存在超預(yù)期可能性
據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解，風(fēng)頭正勁的GFF 觸摸屏模組廠商業(yè)際光電（年初單月產(chǎn)能4kk，年末單月產(chǎn)能預(yù)計8kk）與公司形成戰(zhàn)略合作商關(guān)系。與強勁搭檔合作顯示了公司的實力，并使得公司強化玻璃業(yè)務(wù)存在超預(yù)期可能性。
風(fēng)險提示
三星手機(jī)零組件自制。
業(yè)績拐點再次確認(rèn)，維持“推薦”評級
預(yù)計公司13-15 年銷售收入為29.34/40.74/52.74 億元； 實現(xiàn)凈利潤為1.55/2.27/2.92 億元，同比增速為60%/47%/29%，對應(yīng)每股收益0.77 元/1.13元/1.46 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)市盈率分別是32/22/17x 倍。公司業(yè)績拐點再次確認(rèn)，業(yè)績增長確定，維持公司“推薦”評級。
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