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投資要點
    事件：
    鐵龍物流公告2013 年第一季度報告，實現營業(yè)收入10.30 億元，同比增長71.89%，營業(yè)利潤1.51億元，同比增加7. 65%，歸上市公司股東凈利1.13 億元，同比增加5.50%。每股收益0.086 元，同比上升4.88%。
    點評：
    特箱發(fā)送量相對平穩(wěn)，未來發(fā)展三大箱型：化工箱、干散貨箱、冷藏箱：我們認為整體看一季度公司特種箱發(fā)送量估計與去年同期持平，特別是老箱型業(yè)績相對穩(wěn)健，而新箱型（例如針對酒類項目的罐箱）受政策影響有一定波動。2013-2014 年公司將進入箱型結構調整階段，木材箱將于2014 年整體報廢（目前估計剩余3000 多只），干散貨箱估計今年也將有3000 余只面臨報廢。而未來公司箱型的主要發(fā)展重點為：大力發(fā)展化工箱、穩(wěn)步推薦干散貨箱、逐步嘗試冷藏箱。2012 年公司建造的3500 只干散貨箱以及2000 只化工箱逐步投入使用，一方面彌補了報廢箱帶來了損失，另一方面優(yōu)化了箱型結構，提高了單箱受益。預計下半年公司繼續(xù)完成2500 個造箱計劃（主要為化工罐箱），為公司業(yè)績提升奠定基礎。
    因此，整體看預計2013 年全年特箱收益穩(wěn)中有升，主要關注新箱上線后給公司帶來的長遠發(fā)展機會。
    沙鲅線增速不佳，臨港物流持續(xù)高增長：受經濟增速持續(xù)低迷影響，我們預計一季度沙鲅線貨運量增速依然不佳。而公司大力發(fā)展的臨港物流業(yè)讓公司收入保持持續(xù)高增長，一季度公司營業(yè)收入同比增長71.89%，我們認為主要原因就是臨港物流以及特種箱全程物流帶來的。持續(xù)增長的物流收入一定程度上彌補了沙鲅線貨運量下滑帶來的經濟損失，使得整體盈利趨穩(wěn)。預計未來公司依然會持續(xù)發(fā)展特箱物流以及臨港物流，提高公司業(yè)績。
    大連地產項目剩余銷售面積價值約5.5 億左右，毛利約1.6-2.2 億元：公司目前在售地產項目為大連“連海金源”項目，該項目總銷售面積約為10 萬平方米，以均價8500 元/米測算，整個項目銷售額約為8.5億元，而2011-2012 年項目約完成銷售3 億元，剩余銷售額約為5.5 億元，按照30%-40%的毛利率測算，預計將公司毛利1.6-2.2 億元，折合EPS 約為0.12-0.17 億元。一季度該項目銷售情況良好，但是受地產政策影響，4 月份公司銷售情況受到小幅波動。我們預計該項目將于2013-2014 年全部交付。