>> 興業(yè)證券-南京銀行(601009)2012年年報及1季報點評-130425
| 上傳日期： |
2013/4/26 |
大?。?/td>
| 475KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳畏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
南京銀行今日公布2012年年報和一季報：全年實現(xiàn)營業(yè)收入91.1億元，同比增長22.1%，其中利息凈收入77.0億元，同比增長18.2%，歸屬母公司凈利潤40.1億元，同比增長24.9%，每股收益1.35元。期末公司總資產(chǎn)3,438億元，比年初增長22.0%，生息資產(chǎn)3,364億元，比年初增長22.0%，總負債3,190億元，比年初增長22.7%，付息負債3,139億元，比年初增長22.7%，凈資產(chǎn)246億元，比年初增長13.7%，每股凈資產(chǎn)8.29元。 1季度實現(xiàn)營業(yè)收入30.0億元，同比增長11.3%，其中利息凈收入21.5億元，同比增長18.6%，歸屬母公司凈利潤11.9億元，同比增長15.3%，每股收益0.40元。期末公司總資產(chǎn)3,905億元，比年初增長13.6%，生息資產(chǎn)3,820億元，比年初增長13.5%，總負債3,6442億元，比年初增長14.2%，付息負債3,590億元，比年初增長14.4%，凈資產(chǎn)259億元，比年初增長5.4%，每股凈資產(chǎn)8.74元。（詳見數(shù)據(jù)列表第一部分：年報及一季報概述）
點評： 南京銀行2012年和2013年1季度業(yè)績符合我們的預(yù)期。公司撥貸比超過監(jiān)管要求2.5%，因此撥備計提力度不大，但是不良貸款有所上升，導致?lián)軅涓采w率連續(xù)3個季度下降。公司1季度存款環(huán)比上升14%，而公司貸款增長緩慢，存貸款有所下降。公司1季度為應(yīng)對同業(yè)資產(chǎn)收縮影響，加大了對理財產(chǎn)品配置，導致債券投資環(huán)比增長38.4%。公司1季度凈息差環(huán)比上升1個基點，得益于活期存款占比上升以及個人貸款的占比提升。預(yù)計全年凈息差將保持平穩(wěn)。 我們預(yù)計公司2013年和2014年EPS為1.56元和1.64元的判斷，預(yù)計2013年底每股凈資產(chǎn)為9.54元（不考慮分紅等），對應(yīng)的2012年和2013年的PE分別為6.64和5.75倍，對應(yīng)2013年底的PB為0.94倍。公司當前估值的安全性較好，未來進攻性則源于債券市場的波動。我們維持對公司的增持評級，繼續(xù)看好其在城商行版塊中的良好基本面基礎(chǔ)和估值優(yōu)勢。同時考慮到每股0.407元（含稅）的分配預(yù)案，股息率可能達到4.5%，維持"增持"評級。
|
|
