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    事件：
    掌趣科技公布2013 年一季報(bào)顯示，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5526 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.82%，營(yíng)業(yè)成本3969 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)91.31%，歸屬于公司普通股東凈利潤(rùn)為1692萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55.52%，全面攤薄每股收益為0.10 元，同比增長(zhǎng)11.11%。
    投資要點(diǎn)：
    營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，13年期待手游業(yè)務(wù)爆發(fā)：公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，主要是互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲和智能手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)。從市場(chǎng)總量來(lái)看，2012年國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)同比增長(zhǎng)37%，其中智能機(jī)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)45.86%，預(yù)計(jì)2013年國(guó)內(nèi)移動(dòng)游戲市場(chǎng)規(guī)模將再度增長(zhǎng)41.8%，而其中智能機(jī)游戲業(yè)務(wù)將出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，公司的手游業(yè)務(wù)有望從行業(yè)的高增長(zhǎng)中分一杯羹。
    成本大幅上升導(dǎo)致毛利率下降，營(yíng)業(yè)外收入當(dāng)期貢獻(xiàn)大：公司一季度營(yíng)業(yè)成本大幅增長(zhǎng)，致使毛利率下降18.39%致39.83%，成本的上升主要是頁(yè)游和手游的渠道合作、渠道推廣的成本增加，預(yù)計(jì)和渠道合作成熟之后，此項(xiàng)成本將會(huì)下降。另外，公司當(dāng)期收到408萬(wàn)北京市新聞出版局撥付的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，使?fàn)I業(yè)外收入大幅增長(zhǎng)，當(dāng)期對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大。
    現(xiàn)金流充沛，關(guān)注并購(gòu)機(jī)會(huì)：公司一季度增加財(cái)務(wù)費(fèi)用480萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)740%，為產(chǎn)生的利息收入，目前公司賬面貨幣資金為6.72億元，現(xiàn)金流充裕，公司提出將持續(xù)尋找移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的收購(gòu)機(jī)會(huì)，夯實(shí)主業(yè)。另外公布建立自研、投資和外部委托的方式進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、實(shí)現(xiàn)對(duì)流程管理和開(kāi)發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，控制防范產(chǎn)品開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。
    并購(gòu)和重量級(jí)產(chǎn)品是利潤(rùn)增長(zhǎng)催化劑：公司今年2月21日公告收購(gòu)動(dòng)網(wǎng)先鋒100%股權(quán)，動(dòng)網(wǎng)先鋒為網(wǎng)頁(yè)游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)公司，股東方承諾2013—2015年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于7485、9343、11237萬(wàn)元，目前處于審核階段，如收購(gòu)成功，公司利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)；另外，公司今年一季度推出的智能機(jī)移動(dòng)聯(lián)網(wǎng)游戲《石器時(shí)代OL》上線以來(lái)，深得玩家的喜愛(ài)，是今年行業(yè)內(nèi)重量級(jí)產(chǎn)品，有望成為公司今年重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)：鑒于《石器時(shí)代OL》的良好預(yù)期，以及假設(shè)動(dòng)網(wǎng)先鋒能在2013年并表，預(yù)計(jì)2013-2015年公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.78億元、6.83億元和11.32億元，凈利潤(rùn)分別為1.60億元、2.17億元和3.05億元。每股收益分別為0.90元、1.22元和1.78元。
    鑒于近期股價(jià)上漲過(guò)快，透支了部分13年業(yè)績(jī)，給予“中性”評(píng)級(jí)。