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    ■一季度業(yè)績(jī)大幅超出預(yù)期：海油工程一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入25.23 億元，同比增長(zhǎng)93.61%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.56 億元，同比增長(zhǎng)423.01%。業(yè)績(jī)大幅超出預(yù)期，主要原因是工作量同比明顯增加。
    ■一季度各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)：設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)量持續(xù)增長(zhǎng)，累計(jì)完成設(shè)計(jì)工時(shí)53.89 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)27%，為公司下一步建造業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。完成南海深水氣田項(xiàng)目海上采油平臺(tái)3 萬(wàn)噸級(jí)上部組塊陸地建造。各海域海上安裝工程量呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，投入船天較上年同期增長(zhǎng)140%，累計(jì)鋪設(shè)海底管線43.53 公里，同比增長(zhǎng)51%。
    ■二季度將是作業(yè)高峰：第二季度公司預(yù)計(jì)將進(jìn)行13 座導(dǎo)管架、25座組塊的陸地建造以及6 座導(dǎo)管架、6 座組塊的海上安裝和250 多公里海底管線的鋪設(shè)作業(yè)，其中包括荔灣3-1 項(xiàng)目3 萬(wàn)噸級(jí)組塊的浮托海上安裝和鋪設(shè)水深近1500 米的深水海底管線。
    ■上調(diào)毛利率水平：今年一季度毛利率為20.3%，比去年高出5.89 個(gè)百分點(diǎn)，為公司有史以來(lái)最高，我們先前預(yù)計(jì)2013 全年毛利率為18.5%，而一般一季度毛利率要比全年毛利率低4 個(gè)百分點(diǎn)，我們上調(diào)2013-2014 年海洋工程總承包業(yè)務(wù)毛利率到20%，則綜合毛利率分布為19.7%、19.8%。一季度開局良好，二、三季度將是公司作業(yè)高峰期，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)呈現(xiàn)同比環(huán)比雙增態(tài)勢(shì)，全年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)基礎(chǔ)穩(wěn)固，值得期待。
    ■上調(diào)目標(biāo)價(jià)至10.5 元，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，：我們預(yù)測(cè)2013-2015年每股收益0.35、0.5、0.66 元。較之先前分別上調(diào)了12.9%、8.7%、10%。按照2013 年30 倍的PE 估值，合理價(jià)位10.5 元，4 月25 日收盤價(jià)6.24 元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀及行業(yè)形勢(shì)變化導(dǎo)致盈利預(yù)測(cè)不符合預(yù)期。