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    主要內(nèi)容：
    1Q2013海利得收入增長(zhǎng)2%，凈利潤(rùn)下降40%。海利得2013年4月26日發(fā)布2013年1季報(bào)，1Q2013公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元，同比增長(zhǎng)2%，環(huán)比持平；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利2391萬元，同比下降40%，環(huán)比增長(zhǎng)226%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.05元。公司同時(shí)預(yù)告2013年1-6月凈利同比下降0%~30%，對(duì)應(yīng)2Q2013EPS變動(dòng)區(qū)間0.03-0.07元。
    毛利率同比下滑，是公司業(yè)績(jī)下降主因。2012年，因下游需求不景氣，公司主要產(chǎn)品滌綸工業(yè)絲銷量、價(jià)格均出現(xiàn)下滑；1Q2013，滌綸工業(yè)絲市場(chǎng)價(jià)格均價(jià)約1.46萬元/噸，同比下降4%，環(huán)比上漲6%；價(jià)差0.40萬元，同比下降8%，環(huán)比上升14%，滌綸工業(yè)絲價(jià)格、價(jià)差雖同比下降，但環(huán)比改善。受此影響，1Q2013，海利得毛利率同比下降3.45個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升2.57個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)同比下降40%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)226%。
    簾子布項(xiàng)目前景值得期待。公司1H2011成功實(shí)施了非公開增發(fā)，募集9億資金投向了滌綸簾子布項(xiàng)目，一期1.5萬噸/年簾子布項(xiàng)目已于2012上半年投產(chǎn)，2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入3086萬元，但由于尚無大規(guī)模銷售，因此簾子布業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。簾子布業(yè)務(wù)是公司未來著重發(fā)展的項(xiàng)目，目前公司已得到住友、米其林等國(guó)際一線品牌輪胎制造商認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)批量供貨。隨著簾子布產(chǎn)品認(rèn)證工作逐步推進(jìn)，公司簾子布項(xiàng)目的發(fā)展前景值得期待。
    維持海利得“增持”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)5.28元。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益為0.24元、0.31元、0.47元，對(duì)應(yīng)2013-2015年動(dòng)態(tài)市盈率分別為22倍、17倍、11倍；6個(gè)月目標(biāo)價(jià)5.28元，對(duì)應(yīng)2013年22倍市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：世界經(jīng)濟(jì)的不確定性；行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加??；匯率、原油價(jià)格波動(dòng)；新項(xiàng)目進(jìn)程。