>> 海通證券-海利得(002206)凈利下降54%,簾子布項目開始貢獻(xiàn)收入-120823
| 上傳日期： |
2012/8/23 |
大?。?/td>
| 487KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹小飛 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
主要內(nèi)容：
1H2012海利得收入下降23.50%，凈利潤下降53.63%。1H2012海利得實現(xiàn)營業(yè)收入9.37億元，同比下降23.50%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.53億元，同比下降53.63%，實現(xiàn)每股收益0.12元；其中2Q2012公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.53億元，同比下降28.70%，環(huán)比下降6.47%；實現(xiàn)歸屬于實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.13億元，同比下降75.70%，環(huán)比下降66.52%，實現(xiàn)每股收益0.03元。
滌綸工業(yè)絲業(yè)務(wù)收入、毛利下滑是公司業(yè)績下降主因。滌綸工業(yè)絲業(yè)務(wù)是公司的主要收入（占比70%以上）和利潤來源，公司目前已具備12萬噸/年滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能。1H2012，公司滌綸工業(yè)絲業(yè)務(wù)收入下降24.26%，毛利下降34.46%，價格、毛利率下滑是滌綸工業(yè)絲業(yè)務(wù)收入、毛利下降主因，1H2012，滌綸工業(yè)絲市場均價同比下降16%，公司毛利率同比下滑2.4個百分點，尤其2Q2012，滌綸工業(yè)絲價格大幅下滑，同比下降19.4%，環(huán)比下降8.7%，公司毛利率同比、環(huán)比均出現(xiàn)下滑。
簾子布項目進(jìn)展順利。簾子布業(yè)務(wù)是公司的新業(yè)務(wù)，也是公司未來著重發(fā)展的項目，一期1.5萬噸/年簾子布項目上半年已投產(chǎn)，并實現(xiàn)185萬元的銷售額；公司客戶開拓較為順利，國內(nèi)最大輪胎生產(chǎn)基地山東廣饒地區(qū)的一線輪胎生產(chǎn)商，歐洲部分輪胎生產(chǎn)商目前均已是公司客戶，對日本的出口目前也正在審批當(dāng)中。目前下游輪胎行業(yè)雖受制于汽車行業(yè)增速放緩，開工率出現(xiàn)下降，但長遠(yuǎn)看，汽車和輪胎行業(yè)的發(fā)展仍比較樂觀，公司簾子布項目的發(fā)展前景值得期待。
維持海利得“增持”評級，6個月目標(biāo)價6.64元。我們調(diào)低公司2012-2014年每股收益至0.27元、0.44元、0.64元（前期預(yù)測為0.45元、0.56元、0.66元），2012-2014年動態(tài)市盈率分別為23倍、14倍、9倍；我們維持公司“增持”投資評級，6個月目標(biāo)價6.64元，對應(yīng)2012年25倍市盈率。
風(fēng)險提示：世界經(jīng)濟(jì)的不確定性；行業(yè)內(nèi)競爭加劇；匯率、原油價格波動；新項目進(jìn)程。
|
|
