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 主要內(nèi)容： 
    1Q2012海利得凈利潤(rùn)同比下滑33.39%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.09元。1Q2012公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.84億元，同比下滑17.89%，環(huán)比下滑8.25%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4542萬(wàn)元，同比下滑36.46%，環(huán)比增長(zhǎng)69.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3993萬(wàn)元，同比下滑33.39%，環(huán)比增長(zhǎng)33.76%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.09元，公司業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期。
    收入同比環(huán)比下滑，毛利率同比環(huán)比提升。1Q2012公司收入同比環(huán)比均出現(xiàn)下滑，但毛利率同比提升1.31個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升5.15個(gè)百分點(diǎn)。滌綸工業(yè)絲業(yè)務(wù)是公司的主要收入（收入占比73%）和利潤(rùn)來(lái)源，公司目前已具備12萬(wàn)噸/年滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能，1Q2012，滌綸工業(yè)絲銷(xiāo)售均價(jià)為15201元/噸，較4Q2011約增加300元/噸，價(jià)格提升是公司毛利率環(huán)比回升的主要原因。
    簾子布項(xiàng)目將于2012年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司1H2011成功實(shí)施了非公開(kāi)增發(fā)，募集9億資金投向了滌綸簾子布項(xiàng)目，目前公司簾子布一期項(xiàng)目1.5萬(wàn)噸/年滌綸簾子布生產(chǎn)線已經(jīng)開(kāi)始試生產(chǎn)，已向國(guó)外輪胎生產(chǎn)廠商送樣認(rèn)證，我們預(yù)計(jì)2012年即可貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，二期的另外1.5萬(wàn)噸/年滌綸簾子布產(chǎn)能將于2012年底開(kāi)始建設(shè)。公司簾子布項(xiàng)目同時(shí)配套公司的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品高模低縮滌綸工業(yè)絲，項(xiàng)目整體盈利較好，將成為公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年每股收益分別為0.45元、0.56元、0.66元，2012-2014年動(dòng)態(tài)市盈率分別為19倍、16倍、13倍；我們維持公司"增持"評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)9.00元，對(duì)應(yīng)2012年20倍市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：世界經(jīng)濟(jì)的不確定性；行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加??；匯率、原油價(jià)格波動(dòng)；新項(xiàng)目進(jìn)程。