>> 國泰君安-海利得(002206)一季報業(yè)績略低,增長看下半年-120426
| 上傳日期： |
2012/4/27 |
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作者： |
王剛 |
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本報告導(dǎo)讀：
海利得發(fā)布2012 年一季報，每股收益0.09 元，相對去年同比減少33.39%，環(huán)比增長33.76%，預(yù)計今年上半年仍是同比負增長，業(yè)績成長主要看下半年。
投資要點：
公司于4月2 5日晚發(fā)布了2012年一季報，報告期間公司主營業(yè)務(wù)收入4.84 億元，歸母公司凈利潤0.40 億元，分別同比減少17.89%和33.39%，每股收益0.09 元。2011 年四季度公司營業(yè)收入5.28 億元， 歸母公司凈利潤0.30 億元，公司一季度環(huán)比去年四季度增長-8.24%， 33.76%。 下游需求依舊低迷，產(chǎn)品價格低位徘徊是公司業(yè)績同比下滑的主要原因。
滌綸高強絲從1 月初的14500 元/噸，最高漲到2 月初的16200 元/噸，但之后又逐步回落，到3 月底又回到14500 元/噸附近，這一水平較去年一季度要顯著低得多，僅比四季度水平略高。高端滌綸工業(yè)絲雖然市場競爭較溫和，但也受到一定影響。但由于一季度期初存貨價格相比去年四季度期初較低，因此公司業(yè)績環(huán)比有一定改善。 公司一季度經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.29 億元，是自上市以來第一次出現(xiàn)負數(shù)。而資產(chǎn)負債表上存貨增加0.66 億元，是造成負現(xiàn)金流的主要原因。這從某種程度上反映了行業(yè)需求仍然不振，公司銷售情況欠佳。但考慮到由于公司春節(jié)間不停工，而下游企業(yè)往往會放假休息，每年一季度公司存貨數(shù)量都呈上升趨勢，對此不必過分擔憂。 預(yù)計今年上半年公司業(yè)績?nèi)匀煌认禄?。今年年中公司簾子布和氣囊絲產(chǎn)能將投產(chǎn)，其中簾子布現(xiàn)在已經(jīng)對部分下游廠家進行小規(guī)模送樣，但由于公司是首次生產(chǎn)簾子布，還需要一個認證的過程，產(chǎn)能釋放會比較慢。氣囊絲是公司既有產(chǎn)品，料將更快對公司業(yè)績產(chǎn)生貢獻。 我們維持之前的預(yù)測，即預(yù)測公司2012-2013 年EPS 為0.60、0.76 元，給予公司2012 年20 倍估值，目標價為12.00 元，維持增持評級
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