>> 申銀萬國-杉杉股份(600884)2013年一季報點評：扣除非經(jīng)常性損益后業(yè)績基本符合預(yù)期-130502
| 上傳日期： |
2013/5/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
周旭輝，王立平 |
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我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2013-2015 年EPS 分別為0.55、0.76、1.07元，對應(yīng)的PE 分別為23 倍、17 倍、12 倍。Tesla 以及其他電動車在國外的快速增長，可能引發(fā)電動車產(chǎn)業(yè)的革命，這將帶動鋰電池需求的加速增長。公司作為國內(nèi)鋰電池材料的龍頭，在正負極、電解液環(huán)節(jié)的市占率都能進入國內(nèi)前三，將全面受益于鋰電池行業(yè)的快速發(fā)展。剔除掉投資的資產(chǎn)，公司的價值被低估，我們維持公司買入評級。
扣非后業(yè)績基本符合預(yù)期：2013 年一季度公司收入7.9 億元，同比增速8%，歸屬上市公司股東的凈利潤1568 萬元，同比增速4%，基本每股收益0.038 元，同比增速4%，扣除非經(jīng)常性損益以后的基本每股收益0.4 元，同比增速24%。
非經(jīng)常性損益影響較大：由于一季度業(yè)績基數(shù)低，非經(jīng)常性損益占比較大，對業(yè)績有較大的影響。2013 年一季度相比2012 年一季度，持有交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負債產(chǎn)生的公允價值變動損益，以及處置交易性金融資產(chǎn)、交易性金融負債和可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益相差較大，相比減少了387 萬元，拉低了基本每股收益的增速。
未來看點：1、電動汽車大發(fā)展，盡管國內(nèi)的電動汽車發(fā)展不及預(yù)期，但是美國和日本的市場增長很快，并且Tesla 的出現(xiàn)，使得電動汽車的普及出現(xiàn)了一線曙光，可能引領(lǐng)電動汽車的大發(fā)展；2、儲能市場開啟。目前鋰電的下游中，儲能的占比還不到1%，但是目前這個市場已經(jīng)啟動，隨著光伏發(fā)電成本的不斷下降，光伏發(fā)電+鋰電儲能的成本已經(jīng)越來越接近居民用電價格，為此，德國將開始儲能補貼，這將帶動鋰電池的需求。
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