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    結(jié)論與建議：
    2013 年1Q 實(shí)現(xiàn)營收5.93 億元（YOY+38%），實(shí)現(xiàn)凈利潤0.25 億元（YOY+24.5%），每股收益0.16 元，符合預(yù)期。
    預(yù)計2013/2014 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.98 億元（YOY+19%）/1.18 億元（YOY+21%）, EPS 分別為0.64 元/0.77 元，對應(yīng)PE 分別為27 倍/23 倍，考慮到體外牛黃巨大的市場潛力，進(jìn)而可帶動公司業(yè)績的高彈性，給予”買入”建議。
     2013 年1Q 業(yè)績：2013 年1Q 實(shí)現(xiàn)營收5.93 億元（YOY+38%），實(shí)現(xiàn)凈利潤0.25 億元（YOY+24.5%），每股收益0.16 元，符合預(yù)期。其中，由于商業(yè)占比提高，綜合毛利率降低3.2 個百分點(diǎn)，銷售費(fèi)用率降低1.1 個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率降低0.8 個百分點(diǎn)，財務(wù)費(fèi)用率降低0.1 個百分點(diǎn)。
    實(shí)現(xiàn)投資收益（大鵬藥業(yè)貢獻(xiàn)）260 萬元（YOY+196%）。
     醫(yī)藥工業(yè)增長加速：
    分業(yè)務(wù)來看，醫(yī)藥工業(yè)銷售良好，預(yù)計增長20%左右，較12 年同比增長9%有所加速，是業(yè)績增長的主要動力。公司二線產(chǎn)品健脾生血顆粒/片(獨(dú)家)和小金膠囊（2 家生產(chǎn)企業(yè)）進(jìn)入12 年版基本藥物目錄，未來市場空間潛力大；主導(dǎo)產(chǎn)品龍牡壯骨顆粒借助已有的品牌優(yōu)勢和差異化的產(chǎn)品療效優(yōu)勢，隨著行銷體系的逐步完善，預(yù)計未來兩年有望恢復(fù)10%的增速。
     大鵬藥業(yè)保持高增長，業(yè)績彈性巨大：
    參股39%的子公司大鵬藥業(yè)1Q 保持較高增速，凈利潤同比增長196%；預(yù)計其整體營收在2600 萬左右，凈利潤在700 萬左右。我們認(rèn)為隨著市場的不斷培育，未來將是一個加速成長的過程，大鵬藥業(yè)近2 年40%的增速可期。目前大鵬營收1 億元左右，隨著市場的逐步培養(yǎng)，業(yè)績向上彈性巨大。
     盈利預(yù)計：預(yù)計2013/2014 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤0.98 億元（YOY+19%）/1.18億元（YOY+21%）, EPS 分別為0.64 元/0.77 元，對應(yīng)PE 分別為27 倍/23倍，考慮到體外牛黃巨大的市場潛力，進(jìn)而可帶動公司業(yè)績的高彈性，給予”買入”建議。目標(biāo)價19.50 元（2013 PEX30）。