>> 長城證券-大族激光(002008)2013年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：小功率設(shè)備一般,大功率設(shè)備看好-130506
| 上傳日期： |
2013/5/9 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
袁琤，王霆 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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結(jié)論：
公司公布一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入7.7億，同比增長10.66%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤5385萬，同比增長7.56%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.05元，略低于預(yù)期?！净鄄┵Y訊】今年雖然小功率受蘋果減速影響，但我們看好大功率設(shè)備、PCB設(shè)備和CNC設(shè)備等未來發(fā)展。（慧博資訊）我們調(diào)低2013-2014年EPS分別為0.52元、0.65，對(duì)應(yīng)PE分別為22.7倍和17.9倍。給予"推薦"評(píng)級(jí)。
要點(diǎn)：
收入利潤增長略低預(yù)期。公司公布一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入7.7億，同比增長10.66%；歸屬于上市公司股東凈利潤5668萬元，同比增長2.69%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤5385萬，同比增長7.56%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.05元，略低于市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)測(cè)上半年凈利潤在1.66億-2.0億之間，同比增長幅度在0-20%。 股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用導(dǎo)致管理費(fèi)用上升。公司的一季度管理費(fèi)用1.33億，同比去年的1.06億上升25.56%。其中主要是由于股權(quán)激勵(lì)的費(fèi)用1324萬中計(jì)入管理費(fèi)用有1017萬。我們預(yù)計(jì)今年全年的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用在5000-6000萬元左右，影響利潤0.05-0.06元。 蘋果本身減緩帶來設(shè)備的影響。
公司的小功率設(shè)備如激光標(biāo)記、焊接、小功率切割以及量測(cè)設(shè)備的旺盛，主要受益來自蘋果的業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)蘋果新一代產(chǎn)品將繼續(xù)使得公司受益，但蘋果本身增速減緩也會(huì)對(duì)設(shè)備商帶來一定影響，我們預(yù)計(jì)今年來自蘋果的設(shè)備可能減速，而通常蘋果的訂單在2季度-3季度才會(huì)是高峰，其中紫外激光器應(yīng)用于蘋果較多。同時(shí)公司在開拓包括三星等客戶，但三星體量小于蘋果。其他小功率設(shè)備則增長良好。
看好大功率切割設(shè)備、PCB設(shè)備以及CNC設(shè)備等。公司上半年的大功率切割設(shè)備和PCB設(shè)備的訂單增長良好，特別是大功率切割設(shè)備受益國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需求旺盛，今年應(yīng)該有較大幅度的增長。目前國內(nèi)保有量低，而隨著國內(nèi)先進(jìn)裝備升級(jí)，滲透率必將大幅提高。另外公司目前發(fā)展CNC設(shè)備，以前主要是蘋果應(yīng)用金屬加工設(shè)備，目前包括三星等其他消費(fèi)電子廠商都推廣使用，中國的CNC設(shè)備市場(chǎng)空間巨大。我們看好公司在CNC設(shè)備上的潛力，但由于是新業(yè)務(wù)，公司今年先會(huì)在自己的加工廠做主要應(yīng)用。
盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2013-2014 年收入為48.2 億和58.5 億；凈利潤5.39 億和6.81 億；2013-2014 年EPS 分別為0.52 元、0.65，對(duì)應(yīng) PE 分別為 22.722.722.722.7倍和 17.917.917.917.9倍。 給予“推薦”評(píng)級(jí)倍。 給予“推薦”評(píng)級(jí)倍。 給予“推薦”評(píng)級(jí)倍。給予“推薦”評(píng)級(jí)
風(fēng)險(xiǎn)提示
來自蘋果等 來自蘋果等 消費(fèi) 類電子需求下滑 電子需求下滑 ；經(jīng)濟(jì)減速帶來裝備業(yè)衰退。 經(jīng)濟(jì)減速帶來裝備業(yè)衰退。 經(jīng)濟(jì)減速帶來裝備業(yè)衰退。 經(jīng)濟(jì)減速帶來裝備業(yè)衰退。 經(jīng)
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