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◆除塵龍頭、脫硫脫硝領(lǐng)先：
    國內(nèi)空氣污染治理的龍頭，主要業(yè)務(wù)包括除塵器及其配套設(shè)備、脫硫和脫硝工程項(xiàng)目及BOT、環(huán)保設(shè)備安裝等。公司在除塵領(lǐng)域一向是傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)，市場份額超過30%。（慧博投研資訊）另一優(yōu)勢業(yè)務(wù)脫硫脫硝工程是國家“十二五”期間的治理重點(diǎn)，公司的市場份額占比約5%-8%，我們認(rèn)為，空氣治理的下一個(gè)熱點(diǎn)將出現(xiàn)在除塵及脫硝領(lǐng)域，特別是在除塵細(xì)顆粒物的治理方面，公司作為行業(yè)龍頭有望充分受益。
    ◆公司長期的增長來自：脫硫脫硝項(xiàng)目，高端工程總包、海外項(xiàng)目拓展等公司未來的增長主要來自于火電鋼鐵水泥脫硫脫硝項(xiàng)目，高端工程總包、海外項(xiàng)目拓展等。電除塵、電袋除塵市場占有率將繼續(xù)保持國內(nèi)龍頭地位，海外總包市場將繼續(xù)在東南亞市場進(jìn)行拓展，包括越南、老撾、柬埔寨、印尼等項(xiàng)目。脫硫業(yè)務(wù)拓展西進(jìn)戰(zhàn)略初現(xiàn)成效，取得一批富煤缺水地區(qū)火電大機(jī)組以及鋼鐵燒結(jié)脫硫合同。脫硝市場順利切入，已成功搶占火電脫硝市場先機(jī)，同時(shí)水泥行業(yè)脫硝也在國內(nèi)率先突破。
    我們看好公司在脫硫除塵、脫硝、脫硫BOT 等大氣污染治理領(lǐng)域的技術(shù)、工程經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，隨著國家“十二五”環(huán)保投資逐漸到位，公司龍頭優(yōu)勢將確保公司在未來的市場領(lǐng)域取得先機(jī)。
    ◆短期有望受益于細(xì)顆粒物總量控制：
    我們認(rèn)為，PM2.5 的治理給公司除塵業(yè)務(wù)帶來了新的機(jī)遇，由于脫硫脫硝很難處理細(xì)顆粒物，公司目前已研發(fā)出濕式電除塵、電袋復(fù)合除塵等產(chǎn)品，可以很好地去除細(xì)顆粒物。我們預(yù)計(jì)隨著環(huán)保事件的不斷演變，國家有望出臺(tái)細(xì)顆粒物成為約束性指標(biāo)的政策，同時(shí)，我們認(rèn)為一旦細(xì)顆粒物成為約束性指標(biāo)后，相應(yīng)有可能出臺(tái)配套的除塵電價(jià)補(bǔ)貼，公司作為除塵龍頭，有望充分受益。
    ◆估值與評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)13/14/15 年公司EPS 為1.67/1.96/2.23 元，參考可比公司估值和龍凈一致以來市場估值，給予13 年28X 估值，目標(biāo)價(jià)46.8 元。給予“買入”評(píng)級(jí)。