>> 光大證券-捷成股份(300182)收購子公司剩余股權(quán),進一步拓寬公司發(fā)展之路-130512
| 上傳日期： |
2013/5/13 |
大?。?/td>
| 608KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿，符健 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
公司發(fā)布公告，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)，并發(fā)行股份募集配套資金，擬收購資產(chǎn)的預估值為2.37 億元，配套資金募集金額不超過7900 萬元。
進一步收購控股、參股公司股權(quán)，有望帶來業(yè)績增厚 此次擬收購的4 家標的企業(yè)均已是捷成股份的控股或參股子公司，通過換股，公司將實現(xiàn)對極地信息、華晨影視、捷成優(yōu)聯(lián)的100%控股，同時， 公司還計劃以非公開發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，將持有冠華榮信的股權(quán)比例增至90%。（慧博投研資訊）我們注意到公司目前持有的這4 家企業(yè)的股權(quán)均是2012 年3 月購買的，當時公司收購價格對應的靜態(tài)PE 大概都在10 倍左右，而經(jīng)過近一年時間，相關(guān)公司經(jīng)營業(yè)績都超出了當初的業(yè)績承諾，因此此次收購的評估值均有提高，除了冠華榮信外，前三家公司都按照2012 年的12 倍左右PE 進行了估值。按照業(yè)績承諾，此次收購資產(chǎn)2013-2015 年將分別至少帶來2539 萬、3115 萬和3836 萬元的凈利潤規(guī)模。
擬收購標的與公司產(chǎn)品與業(yè)務(wù)存在較好的互補與協(xié)同 我們認為擬收購的公司與公司原有業(yè)務(wù)之間存在著較好的互補與協(xié)同。極地信息的網(wǎng)絡(luò)控制產(chǎn)品可以幫助公司將產(chǎn)品線延伸至內(nèi)網(wǎng)安全管理方面；捷成優(yōu)聯(lián)的3G 視頻、音頻直播系統(tǒng)產(chǎn)品將幫公司實現(xiàn)基于3G 技術(shù)的音視頻節(jié)目實時、快速傳輸功能，豐富公司"全媒體"系列方案；華晨影視的演播室、舞臺和劇場等建筑裝修裝飾工程服務(wù)和獨具特色的專業(yè)舞臺LED 燈具將增強本公司覆蓋廣播電視行業(yè)客戶演播場所建設(shè)需求的能力；而冠華榮信作為傳統(tǒng)的知名廣播級視音頻產(chǎn)品系統(tǒng)集成服務(wù)商，可以有效擴展公司的渠道覆蓋范圍。
維持買入評級，目標價30.90 元 如果不考慮此次并購帶來的業(yè)績增厚，我們預計公司2013-2015 年EPS 分別為0.98 元、1.37 元、1.86 元，而如果考慮收購，備考業(yè)績將分別達到1.03 元、1.42 元、1.92 元，我們認為此次收購無論是在業(yè)績增厚還是在業(yè)務(wù)協(xié)同上都有明顯效果，維持買入評級，目標價30.90 元。
|
|
