>> 光大證券-萬邦達(dá)(300055)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和工業(yè)水零排放提升公司價值-130519
| 上傳日期： |
2013/5/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆近期更新： 我們5 月3 日通過報告《工業(yè)水零排放項目是大勢所趨》對公司進(jìn)行推薦，隨后在5 月12 日的行業(yè)深度報告里《污水處理：執(zhí)法嚴(yán)治理深入， 開源節(jié)流，價格改革》對工業(yè)水處理進(jìn)行了深入闡述。公司5 月7 日公布中石油華北石化項目（2.96 億），我們重申并更新一下推薦邏輯： 1）煤化工項目上馬是我們能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大勢所趨，由于前兩年項目進(jìn)度放緩，為完成國家"十二五"規(guī)劃制定的項目計劃，目前煤化工項目批復(fù)速度加快，啟動也加快，后續(xù)水處理工程及運營會有序釋放。（慧博投研資訊）我國的能源結(jié)構(gòu)及能源地理位臵分布決定了大型煤化工項目的上馬是大勢所趨， 由于我國的能源中心和負(fù)荷中心嚴(yán)重背離，未來通過煤化工項目解決煤炭的資源化及清潔化利用是最佳路徑，從而從源頭端解決煤炭資源利用中的環(huán)保問題，我們認(rèn)為，這種方式是真正從源頭就改善我國能源結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)狀，具備戰(zhàn)略意義。 2）工業(yè)水處理項目隨環(huán)保執(zhí)法力度加大，市場化進(jìn)程會加快，同時工業(yè)水處理本身的提標(biāo)，零排放工藝的要求，給在工業(yè)水處理領(lǐng)域有技術(shù)優(yōu)勢的公司良好的市場機(jī)會，公司有望在這個過程中充分獲取優(yōu)質(zhì)項目。公司主要是為煤和石油化工行業(yè)提供全方位、全壽命周期的水處理技術(shù)服務(wù)， 已摸索出一套適合不同行業(yè)工業(yè)水處理的新工藝及解決方案，在煤化工和石油化工水處理領(lǐng)域有較大的比較優(yōu)勢。同時公司在工業(yè)水實現(xiàn)零排放項目上有競爭優(yōu)勢，有望充分受益。 3）吉林危廢項目即將投入運營，今年有望貢獻(xiàn)收益。公司的吉林危廢項目設(shè)計3 萬噸，6 月份完成驗收，全部投產(chǎn)后有望貢獻(xiàn)3000 萬的收益， 是未來穩(wěn)定的收益來源。
◆對盈利預(yù)測、投資評級和估值的修正： 提升2013-15 年每股EPS 為0.64/0.90/1.21 元，給予"增持"評級。公司業(yè)績存在超預(yù)期的可能。
◆風(fēng)險提示： 技術(shù)適應(yīng)性風(fēng)險。
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