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>> 國(guó)泰君安-聚光科技(300203)明確并購(gòu)思路,強(qiáng)化費(fèi)用控制-130524
上傳日期:   2013/5/24 大小:   424KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   王威,張赫黎
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事件:
    公司于2013年5月21日,舉行投資者交流會(huì)??偨?jīng)理姚納新、董事會(huì)秘書(shū)田昆侖出席,并與投資者進(jìn)行了交流溝通。(慧博投研資訊) 明確并購(gòu)發(fā)展思路。分析儀器行業(yè)的特點(diǎn)是非常的分散。公司通過(guò)并購(gòu),能夠快速進(jìn)入有發(fā)展空間的市場(chǎng),或是同現(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)生互補(bǔ)作用。我們認(rèn)為,公司未來(lái)將堅(jiān)持并購(gòu)的發(fā)展思路,在國(guó)內(nèi)外尋找合適的并購(gòu)標(biāo)的。 增加效率,嚴(yán)格控制費(fèi)用增加。公司2012年的三項(xiàng)費(fèi)用總和占收入的36%,相比2011年31%的比例大幅度增加。我們認(rèn)為,除了拓展銷(xiāo)售渠道,加大研發(fā)投入以外,對(duì)費(fèi)用控制力度不強(qiáng)也是可能的影響因素。這種較高的費(fèi)用水平應(yīng)當(dāng)已經(jīng)引起管理層的重視。預(yù)計(jì)公司可能通過(guò)內(nèi)部管理體系的重構(gòu)、制定更加嚴(yán)格的考核制度、加強(qiáng)合作研發(fā)等手段,有效的降低管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用。 第三方運(yùn)維服務(wù)、實(shí)驗(yàn)室分析儀器,將成為增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。我們認(rèn)為第三方運(yùn)維服務(wù)對(duì)公司具有相當(dāng)?shù)奈?。一是這部分業(yè)務(wù)通常在年初付款,能夠帶來(lái)穩(wěn)定的現(xiàn)金流,而不是像環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器銷(xiāo)售那樣帶來(lái)應(yīng)收賬款的問(wèn)題。二是該業(yè)務(wù)的成本除人工以外,基本不包括其他支出,毛利率水平相比硬件銷(xiāo)售更高。公司后續(xù)應(yīng)當(dāng)會(huì)加大這部分市場(chǎng)業(yè)務(wù)拓展。我們預(yù)計(jì)公司這部分業(yè)務(wù)的增速能夠保持在50%以上。實(shí)驗(yàn)室分析儀器業(yè)務(wù)也是公司近幾年大力發(fā)展的領(lǐng)域。在激勵(lì)機(jī)制下,預(yù)計(jì)13年能夠有35%~40%的增長(zhǎng)。     
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