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    投資要點(diǎn)：
    13年之前，國(guó)內(nèi)LED燈欠缺標(biāo)準(zhǔn)，消費(fèi)者認(rèn)可度來(lái)自國(guó)外大廠的品牌效應(yīng)；而現(xiàn)在LED 照明產(chǎn)品質(zhì)量被國(guó)內(nèi)大廠攻克的事實(shí)已獲得消
    費(fèi)者與海外大廠的認(rèn)同，認(rèn)可度提升已使國(guó)內(nèi)LED 照明市場(chǎng)需求全
    面啟動(dòng)。LED 照明行業(yè)中具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)與渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將最受益。（慧博投研資訊）
    公司LED 照明產(chǎn)能突破場(chǎng)地限制。公司坪山基地建設(shè)完成后，我們預(yù)計(jì)13 年公司照明產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)6 倍，產(chǎn)能規(guī)模能夠達(dá)到3-4 億的規(guī)模。
    根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研的情況，隨著LED 照明行業(yè)景氣度提升，下游企業(yè)普遍滿產(chǎn)，訂單飽和。我們認(rèn)為公司隨時(shí)可以根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)一步增加產(chǎn)能。
    公司LED 銷售渠道積極擴(kuò)張。批零渠道已完成第一批省級(jí)代理商招商，省級(jí)代理擴(kuò)張至300 家，第二批招商正在推進(jìn)；OEM 與日本松下等國(guó)際大廠合作，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)有機(jī)會(huì)切入更多一線大廠供應(yīng)鏈；電商渠道將在13 年上線。
    受益于廣東省和中央LED 照明扶持政加速。13 年，廣東LED 路燈需求增長(zhǎng)近200%至110 萬(wàn)盞，我們認(rèn)為公司拿到廣東戶外照明訂單的概率較大；公司是三部委LED 照明推廣項(xiàng)目中標(biāo)產(chǎn)品最多的企業(yè)之一，累計(jì)的中標(biāo)金額約為8000 多萬(wàn)元。
    我們看好13 年公司照明業(yè)務(wù)放量帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性，首次覆蓋予以增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18 元，對(duì)應(yīng)13 年29 倍PE。我們預(yù)期公司13-15 年銷售收入分別為10.64/14.68/18.79 億；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.63/0.84/1.05 億；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.62/0.83/1.04 元。
    股價(jià)催化因素：LED 照明大廠產(chǎn)業(yè)鏈滲透率顯著提升；中央及地方補(bǔ)貼細(xì)則出臺(tái)；公司進(jìn)入核心大客戶產(chǎn)業(yè)鏈。