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    公司奔騰 X80 本月上市,B509 月份將推出全新?lián)Q代車(chē)型；馬自達(dá)CX-7 預(yù)計(jì)9 月份上市，新一代M6ATENZA 年底上市。新車(chē)型陸續(xù)上市，將保證公司銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)產(chǎn)能利用率的提升推高上市公司業(yè)績(jī)，我們繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)，規(guī)模效應(yīng)推動(dòng)的業(yè)績(jī)上漲，日元貶值帶來(lái)的成本下降以及整體上市預(yù)期是我們持續(xù)看好的重要理由。（慧博投研資訊）
    奔騰新產(chǎn)品推動(dòng)銷(xiāo)量上升、H7 提升品牌價(jià)值。
    1）5 月中旬奔騰X80 正式上市，以B70 平臺(tái)打造的SUV 具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，目前由于終端數(shù)量有限、同時(shí)在生產(chǎn)上也處于爬坡階段，短期內(nèi)日均銷(xiāo)量接近100 臺(tái)，預(yù)計(jì)隨著生產(chǎn)節(jié)拍的調(diào)整，在2-3 個(gè)月之內(nèi)，月銷(xiāo)量有望達(dá)到5000-6000臺(tái)的水平。
    2）B50 將在9 月份推出全新?lián)Q代車(chē)型，B70 將在明年上半年推出全新車(chē)型，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有MPV 車(chē)型的投放完善奔騰品牌產(chǎn)品系列。
    3）高端轎車(chē)H7 目前已上市，政府對(duì)紅旗品牌支持力度較大。目前H7 已經(jīng)交付的定單超過(guò)800 臺(tái)，從政府市場(chǎng)推向泛政市場(chǎng)再推向民用車(chē)市場(chǎng)需要過(guò)程，預(yù)估2013 年H7 銷(xiāo)量接近4000 臺(tái)，未來(lái)幾年會(huì)是持續(xù)放量的階段。雖然短期內(nèi)難以形成盈利，但其品牌推廣價(jià)值更大
    Mazida 新產(chǎn)品有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。以創(chuàng)馳藍(lán)天技術(shù)為基礎(chǔ)，今年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將推出兩款重要車(chē)型，一是SUV CX-7，另外就是馬自達(dá)6 第三代產(chǎn)品ATENZA。CX-7預(yù)計(jì)9 月份標(biāo)定車(chē)型為漢蘭達(dá)，目前漢蘭達(dá)月均銷(xiāo)量達(dá)到6,800 臺(tái)，而ATENZA更有希望達(dá)到年銷(xiāo)量接近10 萬(wàn)的水平。Mazida 新車(chē)型將是推動(dòng)公司明年銷(xiāo)量增長(zhǎng)的主要因素。
    投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示。我們認(rèn)為公司新推出產(chǎn)品奔騰、H7 以及馬自達(dá)在各自細(xì)分領(lǐng)域均有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)銷(xiāo)量將持續(xù)走高，推動(dòng)公司產(chǎn)能利用率大幅度提升，從而帶來(lái)較大的盈利彈性。日元貶值對(duì)公司成本下降有較大的推動(dòng)（2012 年對(duì)外采購(gòu)73 億元）。我們繼續(xù)維持公司“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。主要風(fēng)險(xiǎn)在于，公司目前奔騰及馬自達(dá)銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)相對(duì)較少，對(duì)3、4 縣城市輻射深度不夠，H7 產(chǎn)品仍然處于推廣投入期。