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    1Q季報逆襲，之后推動公司股價上漲邏輯為：2013 年公司產品投放速度加快；政策鼓勵自主發(fā)展，紅旗不可替代的品牌效應；管理改善，原一汽大眾總經理出任公司總經理。產品投放加速及管理改善，可以重新理解為公司新成長期開始，這種趨勢在未來2-3 年基本確立,整體上市仍可期待，上調評級。
    1Q業(yè)績增長為多重因素疊加：公司1Q 實現EPS0.22 元與2012 年虧損0.46元形成巨大反差，主要原因為：1Q 市場較好帶來量價齊升、日元大幅度貶值帶來成本下降、下游零部件價格下降以及折舊攤銷變化，多重因素的重疊導致了公司業(yè)績反轉。我們認為除市場環(huán)境變化帶來車價變動不確定，其他的變化仍可以維持，同時集團大面積管理層變動可保證業(yè)績真實持續(xù)。
    新產品開始投放將推動公司高成長：2010 年公司開始進入另一個投入高峰期，同時今年馬自達產品投放相對較少，但這種局面在13 年將得到全面改善：1）奔騰系列。去年投放的歐朗以及B90 不達預期對當期業(yè)績形成負面影響，但2013 年5 月即將推出SUV X80，無論在外形還是在配置方面均具有較強競爭力，如定價合適，X80 銷量是今年完成25 萬輛銷售目標的關鍵；2）MAZDA 系列。馬自達2013 年將在秋季國產化其“創(chuàng)馳藍天”技術產品SUV CX-7，換代MAZDA ATENZA 也將在明年登陸，MAZDA 產品將為明年公司業(yè)績增長奠定基礎；3）紅旗系列。L9 已經作為國家迎賓車出現，將極大刺激紅旗的品牌效應。
    H7 將在5 月份陸續(xù)投放市場。雖短期內難以貢獻較大收入，但其帶來的品牌效應將非常明顯，而且政府扶持對企業(yè)來說意義非凡。
    投資建議與風險提示：公司目前階段可理解為另一個成長期起點，未來2-3年這種趨勢不會改變。產品持續(xù)投放一方面增加收入提升均價，同時也將逐步提升公司產能利用率（去年不到50%）從而帶來規(guī)模效應，從業(yè)績上看彈性相對較大。預估2013、2014 年EPS 分別為0.77、1.17 元，當前對應14年EPS10 倍PE，14 年整體上市大概率，建議持續(xù)介入，同時我們上調公司評級至“強烈推薦-A”。主要風險：2Q 后新產品投放密集，將帶來營銷成本增加，短期負面影響業(yè)績；市場環(huán)境惡化帶來產品價格下跌。