>> 金利豐證券-華能國際電力股份-0902.HK-煤價持續(xù)走低,趁低吸-130625
| 上傳日期： |
2013/6/25 |
大?。?/td>
| 106KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
內(nèi)地煤炭需求不振，令煤價持續(xù)走低；中央近日正研究限制劣質(zhì)煤進口，煤炭進口量減少，按常理會對國產(chǎn)煤價起正面作用，但基於現(xiàn)時進口煤處於嚴(yán)重滯銷，限制進口對國產(chǎn)煤的影響相對有限。煤價偏弱，火電為比較受惠的行業(yè)之一。（慧博投研資訊）
今年首季度內(nèi)地電力需求不旺，全國火電發(fā)電量僅增長0.87%。華能國電（902）首季於內(nèi)地累計完成發(fā)電量743.06 億千瓦時，同比減少2.44%；售電量則減少2.25%至702.05 億千瓦時。集團期內(nèi)營業(yè)收入跌6.2%至321.36 億元（人民幣，下同），純利大幅上漲1.8 倍，達25.54 億元，主要受惠於燃料成本同比下降。由於煤價於去年下半年已開始回軟，今年下半年的純利增幅料將逐步收窄。
內(nèi)地經(jīng)濟正緩慢復(fù)甦，料帶動電力需求。公司擁有51%權(quán)益的華能金陵燃機電廠3 號機組（191 兆瓦）已於今年初通過試運行，相信有助提高未來發(fā)電量。截至今年4 月23 日，公司權(quán)益發(fā)電裝機容量增至59,058 兆瓦。不過，新加坡其他電廠新機投產(chǎn)增多，令集團在當(dāng)?shù)氐氖衼茁熟?012 年降至25.2%，連同新幣對人民幣平均匯率的波動，均有機會影響集團盈利。
集團債務(wù)沉重，首季度負債對權(quán)益比率達324%；本月初再完成今年第一期非公開定向債務(wù)融資工具的發(fā)行，發(fā)行額50 億元，發(fā)行利率為4.82%，相信有助進一步調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，並降低公司融資成本。走勢上，上周五呈「大陽燭」重上10 天線，STC%K 線走高於%D 線，MACD 熊差距收窄，可考慮7.2 元（港元，下同）水平吸納，上望8 元，不跌穿6.85 元可續(xù)持有。
|
|
