>> 國泰君安-掌趣科技(300315)迎接手游行業(yè)爆發(fā)，加速推出智能機游戲-130626
| 上傳日期： |
2013/6/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
高輝，湯志彥，林琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
我們給予掌趣 科技“增持”評級，上調(diào)12個月目標(biāo)價至35元。上調(diào)原因：手游行業(yè)發(fā)展趨勢進一步向好得到確認(rèn)，整個行業(yè)規(guī)模由2012
年的60 億迅速向百億膨脹；公司智能機游戲推出速度明顯加快，作
為唯一上市手游公司亦具有稀缺性。（慧博投研資訊）我們對公司2013-2015 年的盈利預(yù)測(假設(shè)下半年并表動網(wǎng)先鋒)分別為EPS 0.43 元、0.58 元、0.80 元。
公司投資邏輯的重點在于我國手游行業(yè)迎來爆發(fā)式增長：1、中低價位的大屏智能手機逐漸普及、移動互聯(lián)網(wǎng)用戶群快速膨脹；2、移動時代用戶時間呈現(xiàn)碎片化趨勢，手機游戲為填補碎片時間的重要應(yīng)用，手游覆蓋用戶數(shù)將比端游、頁游有數(shù)量級上的提升；3、大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如騰訊等已開始推動手機游戲行業(yè)平臺，如微信游戲平臺，促進行業(yè)有序快速發(fā)展。
公司發(fā)展轉(zhuǎn)型思路清晰，智能機游戲產(chǎn)品推出速度明顯加快，自研或獨家代理的大作數(shù)量在今年內(nèi)迅速增加：《石器時代》、《大話海賊》、《天下第一》、《熱血足球經(jīng)理》、《喵將傳》等。
核心假設(shè)：公司專注手機游戲業(yè)務(wù)，智能機平臺游戲產(chǎn)品迅速推出。
催化劑：1、今年手機游戲盈利能力增強明顯，公司上線手游產(chǎn)品中連續(xù)出現(xiàn)月流水超千萬的產(chǎn)品；2、與騰訊在微信游戲平臺的合作；3、行業(yè)處于并購整合期，對價合理的新并購可以期待。
主要風(fēng)險提示：手游行業(yè)競爭格局加??；收購的動網(wǎng)先鋒頁游業(yè)績低于預(yù)期。
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