>> 東北證券-隆華節(jié)能(300263)擬收購中電加美環(huán)保公司,進軍工業(yè)水處理領域-130628
| 上傳日期： |
2013/6/28 |
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作者： |
黎焜 |
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報告摘要：
公司擬收購中電加美環(huán)保公司,進軍工業(yè)水處理領域。公司公告,擬通過發(fā)行股份與支付現(xiàn)金方式收購北京中電加美環(huán)保科技股份有限公司100%股權(quán)，交易價格為5.4 億元。（慧博投研資訊）
中電加美 2011 年-2012 年的凈利潤分別為2467 萬、3348 萬元，交易對方承諾中電加美2013 -2015 年扣非凈利潤分別不低于4500 萬、5500 萬、6500 萬元；本次交易對應的靜態(tài)市盈率為16.13 倍，2013年的動態(tài)市盈率為11.82 倍，市凈率為2.21 倍，交易價格合理。
中電加美是工業(yè)水處理技術(shù)領域的高科技環(huán)保企業(yè)，主要產(chǎn)品為凝結(jié)水精處理系統(tǒng)、給水處理系統(tǒng)及廢污水處理系統(tǒng)等，是國內(nèi)電力行業(yè)空冷機組凝結(jié)水精處理市場的先行者，具備為電力、煤化工、石油化工、冶金、輕工等行業(yè)提供水處理系統(tǒng)解決方案的能力。
收購將有助于公司增加新的增長點，提升在工業(yè)節(jié)能環(huán)保領域的競爭力。公司收購中電加美后將擁有冷卻（凝）設備和工業(yè)水處理系統(tǒng)兩類主要產(chǎn)品，有助于增加新的增長點。隆華節(jié)能目前的主導產(chǎn)品為冷卻（凝）設備，下游主要行業(yè)為煤化工、石油化工、冶金、電力、制冷等；公司與中電加美在下游客戶開拓與產(chǎn)品應用等方面具備產(chǎn)生協(xié)同效應的基礎。公司將工業(yè)節(jié)能環(huán)保確定為長期發(fā)展戰(zhàn)略方向，此次并購符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。
公司的盈利能力有望將進一步提升。中電加美2012 年的營業(yè)收入與凈利潤分別占公司的65.16%、60.82%，收購后將顯著增強公司的盈利能力。根據(jù)公司的備考合并盈利預測，2013 年-2014 年的凈利潤預計分別為1.44、1.71 億元，對應的攤薄EPS 約為0.71、0.84 元。
公司未來幾年持續(xù)快速發(fā)展前景可期，維持推薦評級?？紤]到收購尚需證監(jiān)會等部門的核準,暫維持原盈利預測,預計2013-2015 年的EPS 分別為0.63、0.80、1.03 元，公司收購中電加美后將有助于加快在工業(yè)節(jié)能環(huán)保領域的發(fā)展，維持推薦評級。
風險因素：收購尚需中國證監(jiān)會等部門的核準，收購后公司整合的不確定性等。
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