久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

近期BDI反彈恐難有實(shí)質(zhì)性改善
    BDI反彈但尚難言行業(yè)拐點(diǎn)
    自6月上旬以來，BDI已由800點(diǎn)持續(xù)反彈至1170點(diǎn)。此次的反彈主要由好望角船型BCI推動(dòng)。我們認(rèn)為反彈主要是由于低礦價(jià)帶來的一輪鋼廠補(bǔ)庫存行為，以及近期少數(shù)船東出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)間接縮減了運(yùn)力。雖然行業(yè)供需的基本面在逐步改善，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱以及船舶利用率處于低位，我們認(rèn)為尚難言行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)。
    特種船依然低迷，半潛船形勢相對(duì)較好
    受具備一定可替代性的干散貨船影響，特種船運(yùn)價(jià)也一直低迷。1-5月份，1.7萬噸多用途船的一年期期租水平一直在8600美元/天。我們認(rèn)為，雖然供需情況較為穩(wěn)定，但替代效應(yīng)使得特種船運(yùn)價(jià)也難以獨(dú)善其身。但海上油氣開采的景氣度高企，以及公司成立半潛船Pool的運(yùn)營效應(yīng)體現(xiàn)，我們認(rèn)為半潛船形勢或相對(duì)較好。
    下調(diào)2013/14/15年盈利預(yù)測
    由于TCE低于預(yù)期，我們下調(diào)了2013/14/15年的TCE和毛利率假設(shè)，并相應(yīng)將每股盈利預(yù)測從0.11/0.23/0.33元下調(diào)至0.04/0.11/0.18元。我們預(yù)計(jì)明年干散貨運(yùn)力增速將進(jìn)一步下降而改善行業(yè)基本面，且預(yù)計(jì)海上鉆井平臺(tái)的交付持續(xù)處于高峰，有望進(jìn)一步提高半潛船運(yùn)價(jià)。
    估值：維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至3.20元
    我們維持“中性”評(píng)級(jí)。新的目標(biāo)價(jià)基于0.70倍2013年目標(biāo)PB，對(duì)應(yīng)每股內(nèi)在價(jià)值2.79元。我們繼續(xù)給予每股內(nèi)在價(jià)值15%溢價(jià)得到目標(biāo)價(jià)3.20元。