>> 齊魯證券-華菱鋼鐵(000932)二季度利潤總額扭虧-130707
| 上傳日期： |
2013/7/9 |
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作者： |
篤慧 |
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投資要點(diǎn)
二季度利潤總額扭虧：華菱鋼鐵公告預(yù)計2013 年上半年歸屬上市公司股東凈利潤為-3.93~-3.73 億元，
去年同期為-13.05 億元；每股虧損為-0.1303~-0.1237 元，去年同期為-0.43 元。2013 年Q2 EPS 為-0.0081~-0.0015 元，而利潤總額則實(shí)現(xiàn)扭虧；
扭虧原因：1）二季度由于漣鋼新高爐投產(chǎn)、湘鋼高爐大修完成，公司生產(chǎn)逐步穩(wěn)順，鋼材產(chǎn)量明顯增長，固定成本得到攤?。?）公司持續(xù)推進(jìn)挖潛增效、采購集中等機(jī)制體制變革，堅持低庫存精益生產(chǎn)，大力推進(jìn)集成產(chǎn)品開發(fā)和銷研產(chǎn)一體化體系建設(shè)，導(dǎo)致技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善，生產(chǎn)成本下降，品種結(jié)構(gòu)調(diào)整取得成效；3）公司通過加強(qiáng)內(nèi)部管理和受益于人民幣匯率升值，期間費(fèi)用率下降1.8 個百分點(diǎn)。由于一季度虧損，公司上半年仍然虧損，但與去年上半年相比減虧 70%左右，與去年下半年相比減虧 80%左右。
挖潛增效點(diǎn)：我們認(rèn)為公司未來仍具備持續(xù)挖潛增效潛力，主要集中在以下幾點(diǎn)：
采購方面，公司今年新成立煤炭集中采購中心，預(yù)計將增加采購優(yōu)惠額度；此外公司將增加周邊噴吹煤采購，擴(kuò)大焦煤來源，煤炭采購成本有望降低；
鐵前成本方面，公司有望從以往的高于行業(yè)平均水平改善至行業(yè)平均水平，具體措施如湘鋼高爐前燒結(jié)、焦炭工序成本的下降；
鋼后成本方面，公司計劃從以往的高于行業(yè)平均水平改善至優(yōu)于行業(yè)平均水平， 具體措施如湘鋼中厚板工序成本的改善；
未來看點(diǎn)——汽車板電工鋼項目推進(jìn)中：從公司年報公布的投資項目進(jìn)展情況來看，與汽車板電工鋼項目相關(guān)的鐵前項目正在建設(shè)中，公司預(yù)計項目投產(chǎn)時間為2014 年6 月，項目將采用第三代汽車板生產(chǎn)
技術(shù)和高牌號電工鋼生產(chǎn)技術(shù)。若進(jìn)展順利，項目將使公司將躋身一流的汽車板及電工鋼供應(yīng)商，同時作為基板的2250 產(chǎn)線開工率有望進(jìn)一步提升；
盈利預(yù)測：公司2013 年的攻堅任務(wù)是扭虧為盈，在二季度行業(yè)環(huán)境較差的情況下，公司已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，反映公司降本增效計劃推進(jìn)順利，公司噸鋼成本將呈下降趨勢，綜合考慮行業(yè)環(huán)境變化，預(yù)測公司 13-14 年 EPS 分別為-0.05 元、0.05 元，維持“增持”評級。
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