>> 中信證券-掌趣科技(300315)2013年中期業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：手游推動增長 并購彰顯戰(zhàn)略-130715
| 上傳日期： |
2013/7/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
皮舜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
2013 年7 月13 日，公司公告2013 年半年報預(yù)告，預(yù)計凈利潤0.45-0.51 億元，同比增長40%-60%。對此我們點(diǎn)評如下：
評論：
業(yè)績保持較快增長，增速符合前期預(yù)判
根據(jù)公告，2013 年半年報預(yù)告歸屬上市公司股東凈利潤0.45-0.51 億元，同比增長40%-60%，增速符合我們前期預(yù)判的50%~60%。業(yè)績保持快速增長的原因是，在手機(jī)游戲爆發(fā)下營業(yè)收入較上年同期有所增長。
此外，當(dāng)期確認(rèn)的利息收入較上年同期增加較多。上半年公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻(xiàn)金額預(yù)計為300-400 萬元，主要是因?yàn)槭盏秸a(bǔ)助資金。
《石器時代2 online》突破2000 萬元，自研游戲持續(xù)爆發(fā)
公司自研智能手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品《石器時代2 online》是今年力推的游戲產(chǎn)品之一。
目前該產(chǎn)品上線運(yùn)營的有IOS 版本和Android 版本，后續(xù)會上線WP8 版本。自上線到5月底，累計用戶賬戶充值金額超過2000 萬元，預(yù)計對公司毛利貢獻(xiàn)超過700 萬元。產(chǎn)品在中國大陸、港澳臺地區(qū)上線運(yùn)營，今年下半年將在韓國等海外市場陸續(xù)上線。我們預(yù)計產(chǎn)品7-8 月暑期月收入將超過2000 萬，并有望沖擊3000 萬。
7 月2 日，公司另一款重量級產(chǎn)品3D 戰(zhàn)斗卡牌手游力作《魔獸來了》正式發(fā)布，iOS版本將率先推出；7 月9 日，掌趣科技傾力打造的經(jīng)營策略類游戲《玩具戰(zhàn)場》，經(jīng)91、快用、蘋果園、PP 助手、同步推等平臺聯(lián)合首發(fā)開啟公測。
這幾款游戲都具備過千萬甚至兩千萬的實(shí)力。2013 年全年有望預(yù)計發(fā)行頁游15-18款，移動游戲30 余款，繼續(xù)推動公司全年頁游手游高速增長。
定增預(yù)判取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，期待進(jìn)一步踐行“內(nèi)生+外延”商業(yè)模式
由于游戲行業(yè)的分散格局，以及公司作為資本市場先發(fā)者優(yōu)勢，公司是資本市場利用并購工具加快自身發(fā)展最迅速公司之一。公司在2012 年5 月11 日上市，2012 年12 月4 日公告停牌啟動重大資產(chǎn)重組收購動網(wǎng)先鋒，根據(jù)公司2013 年7 月3 日公告，我們預(yù)判公司定增應(yīng)取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
在收購動網(wǎng)先鋒之后，我們預(yù)判公司未來將繼續(xù)通過兼并收購實(shí)現(xiàn)“外延發(fā)展”的策略，雙管齊下圍繞頁游、智能機(jī)等朝陽業(yè)務(wù)進(jìn)行跨越式發(fā)展，力爭成為國內(nèi)領(lǐng)先的跨平臺的移動終端游戲和互聯(lián)網(wǎng)頁面游戲的開發(fā)商、發(fā)行商和運(yùn)營商。
風(fēng)險因素：
新業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期，產(chǎn)品創(chuàng)意不及預(yù)期，外延收購?fù)七M(jìn)速度及管理風(fēng)險。
投資建議：
鑒于公司內(nèi)生增長受益移動互聯(lián)網(wǎng)和頁面游戲高速增長，同時作為行業(yè)首家上市公司后，有望借力資本市場加速外延發(fā)展，我們維持公司2013/14/15 年EPS 分別為0.5/0.7/0.98 元的預(yù)測，當(dāng)前價38.6 元，對應(yīng)2013/14/15 年P(guān)E 為77/55/39 倍，基于業(yè)態(tài)景氣和公司的商業(yè)模式，建議投資人中線積極把握，維持“買入”評級。
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